中国电信上市脉络清晰

“上海、浙江、江苏、广东这4个省市业务将是中国电信在
海外首次上市(IPO)的主体。”中国电信集团公司一位人士8月5日证实，中国电信即将在纽约和香
港同时上市，预估规模为25亿-30亿美元的IPO最早将于10月份进行。


“摩根斯坦利、美林证券、中国国际金融公司三家是中国
电信此次海外上市的承销商。再过4周，中国电信将会举行全球巡回路演的活动。”摩根斯坦利承
认中国电信海外上市已经箭在弦上。


上市由来


中国电信集团公司的总经理周德强曾经在一个公开场合
说：“国务院要求中国电信加快股份制改造的步伐，继续加快上市的进程。”


根据中国信息产业部的数据，这4个省去年的业务总收入超
过300亿元人民币，资产总额则达到1500亿元人民币，固定电话用户4900万户。无疑这4个省市是
中国电信集团21个省市里营收情况最好的，这表达了中国电信决心在海外成功上市的决心。


“从去年中国电信还未拆分的时候，集团公司内部下了一
些文件要求加大处理坏账的力度，现在看来意味深长。”上海电信的一位员工认为此次上市有迹可
寻。事实上，中国电信第三产业已经完成从母体的剥离，去年纷纷成为独立法人公司，同时分流了
一部分员工。


长途业务充满变数


现在可知的是，这4个省份的本地固话用户以及数据用户都
将被打包上市，包括发展迅速的“小灵通”业务(上海没有小灵通业务)。但长途业务部分是否将列
入上市部分仍是一个未知数。


事实上，新网通虽然拥有10个省市的长途电话业务，但国
务院出于战略上的考虑，仍把全国长途网的管理权放在中国电信一家，这意味着长途业务管理权仍
存在变数。


“长途业务收入在中国电信业务收入中占据了重要位置，
但中国电信如果把关系如此微妙的东西也放进上市公司显得不够聪明。”国内投资银行的电信分析
师担心在产权明确的情况下出现管理权的问题，这是国外投资者最容易担心的问题。


上市对各方的挑战


“由于中国电信条例的规定，固话运营商的坏账率会比移
动运营商高。”投资银行高盛(香港)的分析师提醒投资者注意投资风险。


中国电信要减少坏账就必须修改中国电信管理条例，否则
就无法保证像海外上市的中国移动、中国联通把坏账率控制在2％以下的水平。


由于世界通信、环球电讯事件的发生，在世界范围内充满
着不看好电信股的情绪，中国电信此时上市受市场挤压影响明显，此前，外电曾估计中国电信
(IPO)的规模为100亿美元，后来又减少为50亿美元。


“中国电信上市对投资者而言多了一个电信股的选择，对
于中国移动和中国联通的股价不会有影响。除非中国电信近期获得3G牌照并把他包装进上市公司部
分。”专业人士一致认为中国电信对香港股市将带来长期利好。


摘自人民网