联通下周将宣布收购母公司GSM网络资产详情

ChinaByte11月13日消息 中国联通股份有限公司将于下周宣布收购母公司计划详情。尽
管此项收购将使该公司得以拥有覆盖全中国的GSM网络，用户数亦可望增加，但市场预料对
每股盈利(EPS)助益有限。



中国电信早前向母公司收购六省市电讯资产后估计每股盈利可因而增厚逾21%，引发市
场憧憬即将公布收购母公司余下省市GSM网络的联通也会受惠。不过，越来越多分析员指出
，收购对联通EPS的作用不大。



联通上市保荐人摩根士丹利周三发表的报告即指出：“拟收购资产规模不大，利润又较
低，对联通的贡献不大。”该行估计，每股盈利最多只会因而增厚3-4%。反而向母公司出售
亏损的寻呼业务对改善业绩较有帮助，估计每股盈利可因而提升12-13.5%。



摩根士丹利同时估计，截至今年9月底，联通母公司余下10省的移 动电话用户约1100万
户，市场份额约30%。每月每用户平均收益64.5元人民币，比上市公司的71.7元人民币折让
10%。



联通现拥有中国内地21省的GSM移 动电话业务，此次将收购母公司业务的10省主要集中
在中西部，如山西、湖南、内蒙古、贵州、云南、甘肃、宁夏等省份。



增加负债提高股东资金回报率(ROE)



国有资产监督管理委员会周二公布联通拟收购省份GSM网络的净资产值为20亿元，这与
联通去年收购的九省GSM网络净资产值21亿元相若。根据内地规定收购价不得低于资产净
值。



摩根士丹利预计，收购资产、增加负债(估计拟收购资产的净负债达100亿元人民币)及
出售寻呼业务将使联通的股东资金回报率(ROE)由7.9%提升至9.2%。



摩根士丹利除了承担100亿元负债外，还须支付股本99.76亿元人民币--其中40亿元来自
出售寻呼业务，30亿元发行新债，余下30亿元来自内部现金。联通截至今年9月底手头现金
达106亿元，净负债353亿元，净负债对股东资金比率已达51%。



联通周三收跌2.16%至6.8港元，过去三个月累计上升39.8%。




摘自　ChinaByte