网通推九州在线对3G业务有正面影响

易强


在过去几个月里，北京的街道上或居民区里，经常可以看
到一些手持“免费安装ADSL”牌子的人，在向路人热情地兜售一种服务。他们许诺，安装一个特
殊的小盒子以后，便可以享受宽带业务，与拨号上网相比较，上网的速度可以提高10倍，并且不影
响接打电话。


这是中国第二大固话公司网通的新动作。有媒体报道说，
通过诸如此类的活动，中国网通在北方十省抢到近300万宽带客户。目前，最大固话公司中国电信
拥有约700万类似客户。


由于越来越多的用户选择“包月制”，因此，如何在宽带
使用费之外，从用户身上获得更多收益，便成了这两家公司需要解决的问题。他们的初步答案是，
必须提供专为宽带准备的付费内容。


去年9月中旬，中国电信推出的“互联星空”业务即是其
一，它与SP(内容提供商)合作，向用户提供宽频服务。本周二(17日)，网通也出手了。


有消息指出，这家名为“九州在线”的合资公司，将以
“天天在线”为品牌提供相关服务，其股东除网通之外，还有IDG、软银等风险资本。


“我不能告诉你确切的股权结构，惟一能透露的是，网通
是控股公司，IDG的股权在30%以下，注册资本为5亿元人民币。”九州在线总经理周全对《财经时
报》讲。


周全另一重身份是IDG技术创业投资基金的总裁，而本报确
知，IDG并非第二大股东。据他讲，在三四个星期之后，他会离开总经理之职，由新人来接任他。
周全拒绝透露未来新人的出处。


这间新公司的董事长由中国网通副总裁冷荣泉兼任，冷同
时是北方网通总裁，他对本报记者毛估三年之后九州在线方能盈利。但周全说，公司的目标就是上
市。在纳斯达克上市并无连续三年盈利的要求。


谁是二股东？


“不公开股权结构，无非有三种情况，要么公司尚未注
册，要么股权处于变动中，要么在签署合资合同时，有附加协议。”民族证券分析师蒋海分析。


第一种情况显然不可能。本周，中国网通副总裁、九州在
线董事长冷荣泉对本报明确否认。他说原本来还打算以“九州在线”为名推出服务，但由于已经被
别人注册，最后才定下“天天在线”名称。


因此，分析人士猜测，近期公司股权可能会有变动。“或
许软银将成为公司第二大股东。甚至还有可能是新桥”。


软银、新桥与网通关系不一般。去年3月，三者曾共同出资
8000万美元，盘下濒临破产的亚环电，并在此基础上成立亚洲网通。网通拥有股份51%，软银及新
桥股份为49%。


而就在上周，即九州在线成立前不久，软银及新桥将在亚
洲网通中的股份悉数出售给网通。并非巧合的是，有关股份的作价，以及网通的出资方式，是以现
金还是以资产或其他方式出资等问题，相关方面都没有对外公布。


或许上周网通与软银达成的协议中，就对九州在线相关股
权的安排，签订了某种附加协议或者条件。



为什么现在成立？


另一个事实是，九州在线在去年就开展了业务。可是，为
什么现在才宣告成立？


中国网通的主营传统话音业务“增量不增收”，而宽带业
务则是高增长高回报，并且代表了未来发展的方向。不少业界人士认为，这或许是为网通上市提供
卖点。


中国四大电信运营商中，惟有网通没有上市。乐观的消息
是，IPO有可能在7月之前完成。


从去年一季度开始，网通开始对吉通及小网通进行融合，
到今年一月才告段落，成立三个子公司：网通北方公司、网通国际及网通南方公司。国际和南方公
司总裁由田溯宁出任。此后，网通加速IPO步伐。上市工作领导小组组长田溯宁常驻海外，主要负
责与承销商的沟通。


为什么引进外资？


因此，九州在线此时成立，更让人多了几分联想。


事实上，网通应该有实力独资设立这家公司。因为要做现
在九州在线所号称的宽频内容以及增值服务，所需资本其实用不了5亿元。引进外资的目的是什
么？是要借外资说话，或者是为了塑造一个开放的形象。


一个广泛的背景是，现时中国四大电信运营商，都在学习
以一种开放的心态，去获取最大程度的投资回报率。这不仅包括对外投资方面，如传说中的中国电
信将投资俄罗斯第三大运营商MegaFon，也包括吸引外资方面，比如网通的九州在线，以及联通与
SK的合作。


网通副总裁冷荣泉2月17日接受《财经时报》专访时解释
说：“我们的优势是有大量的用户。在做宽频内容上，我们不太擅长，因此需要吸收外资主要是管
理上的长处。”


在现阶段，九州在线的业务，主要在宽频内容以及电信增
值服务两方面。根据入世协议，从2004年开始，在电信增值服务方面，中外合资公司中，外资最
多能占有49%的股份。


有分析认为，在设立合资公司上，网通显然得到更多政府
支持。“同样是开展增值业务，联通与SK设立合资公司，从开始到最后得到信产部批文，反反复复
总共花了近一年半的时间。而九州在线则顺利得多”。


对3G有什么影响？


尽管盈利是数年之后的事情，但九州在线高层保证风险资
本“一定有退出渠道”，电信分析师们则看好它对网通未来的3G业务的正面影响。


“这样可以避免和黄(0013?HK）在英国的一些不足。”蒋
海对记者讲。李嘉诚的和黄去年3月在英国推出3G，但开展情况不乐观。由于内容严重不足，和黄
只能以低廉的收费，通过话音服务来获取利润，与2G提供商竞争。


网通、电信虽然没有移动牌照，但是通过小灵通，也享受
到部分移动运营商的待遇，相关增值业务也得到开展。在政府的默许下，网通的3G牌照已经不是问
题。因此，获得宽频服务的经验，在内容为王的3G时代，无疑能够执得先手。




摘自《财经时报》