网通上市方案有变:南方三省分公司临场撤下

陈志刚


南方公司撤下



网通不得不在临阵的最后关头撤掉了几颗棋子。



27日，记者从可靠渠道获悉，由于在监管部门的财务审核中，福建、浙江、江苏等
三省南方网通分公司某些参数不达标，被迫从上市方阵中临场撤下。



该消息知情人士透露，上述省份网通公司的前期投资太大，导致了目前盈利能力的
不够，不能达到投资者预期的结果。



为了区别于中国电信“中国最大固话运营商”的融资概念，网通上市小组此前定出
的上市方案为：将网通南方五省市——上海、江苏、浙江、广东、福建和北方六省市——北京、天
津、河北、山东、河南、辽宁的电信业资产进行剥离，作为海外IPO的优良资产。



基于此，再加上2月份从新桥资本及软银亚洲基金手中购得的亚洲网通的全部股权，
网通将自己打造成为了一个覆盖中国内地全部沿海发达省份，并通过亚洲网通辐射泛亚太地区的
“国际运营商”的形象。



而因为此番变故，网通IPO战队将剩下北方六省市，以及南方的上海和广东两省市。



网通南方上市资产以网通控股的资产为主，去年总收入约20亿元，利润超过2亿元人
民币，其中原定上市五省市收入贡献率约为80%。与此相比，同年北方六省市收入超过500亿元。
2003年，网通集团全年主营业务收入接近700亿元，净利润约3亿元，负债率约58%。



此前，本报披露的网通上市最后重组方案显示，网通集团将以股权置换形式从网通
控股的四家国内股东——中科院、铁道部中铁通信中心、国家广电总局网络中心和上海联合投资有
限公司，以及持有网通(香港)12%股份的海外投资方(新闻集团、高盛、Dell、新鸿基集团等)手中
收购全部的股权。



由此，网通控股将成为网通集团的全资子公司，中外投资者所持有的网通控股的股
权则被置换成网通上市公司的股权。



调低IPO筹资规模



这无疑成了网通缩小在港IPO融资规模的最好注脚。



4月26日，香港《南华早报》传出消息称，7月份中国网通在港首发的融资目标被调
整为15-20亿美金，而之前预期为20-25亿美金。目前，该消息尚未得到网通公司的正面回应。



不过，投资机构对网通此举也表示理解。大陆电信概念股早已激不起海外投资界往
日的热情，2000年，中国联通IPO时受到的追捧场面难以重现。何况，现在看来，这种追捧的收益
率并不怎么乐观。



具体而言，我国监管部门资费政策的不确定性、电信运营市场日渐激烈的竞争态
势、境外猎食者的逐渐加入、3G牌照的发放迷雾，以及缺乏新的利润增长点都是打击投资者投资热
情的主要因素。



可以作为引证的是，自从中国电信宣布将在港融资83.1亿元，以为10省资产278亿
元的购并案买单的消息以来，公司股票价格就已经下跌了超过10个百分点。许多投资者认为，中国
电信为此举出价太高，而将要购入的资产并不指望有多大盈利能力。







摘自 21世纪经济