证券机构点评国内四大上市电信运营商

　　在网通上市及移 动、联通和电信三大运营商公布三季度经营业绩之后，日前证券机构对这四家上市电信公司进行了点评。

　　高盛证券表示，中移 动10月份客户增长表现强劲，新增用户336万名，较9月份升11.7%，增长大部分来自预缴客户，占新增客户95%，目前客户量达1.977亿。报告指出，如果中移 动要达到高盛预计年底客户量2.05亿名目标，年内余下日子，每月要增加374万名客户，该行维持其“大市同步”评级，目标价25元。强劲的10月份用户数据再次说明了中国移 动优越于中国联通，大和称，中国移 动仍是同类股首选股，原因是收益可预见性较高而且估值有吸引力，目标位仍为27港元。

　　对于中国联通，摩根士丹利认为，在公布了10月份上客数据后连续第二天跑输同类的中移 动。假设每用户平均收入不变，如果联通11月和12月继续目前的上客量趋势，摩根士丹利担心联通2004财年的每股盈利要低于预测值3.5--4%。但另一方面，摩根士丹利认为在这两只移 动电讯股中，如果资费稳定，及行业的重组继续，联通反弹的幅度要大于中移 动。22日联通股份下跌1.7%，至5.65港元，

　　麦格理给予中国联通中性评级，12个月目标价为6港元，认为联通客户增长量放缓情况持续，无惊喜，暂不会调整联通全年客户增长预测，但认为联通的股价上升空间不大，较移 动存在不小的溢价。联通10月份手机上客量共计158.3万名，其中CDMA及GSM新增用户各为68.6万及89.7万名，CDMA上客量续较9月份的69.7万名放缓，但GSM用户则与9月份的89.3万名相若。

　　中国电信23日跌0.9%，报2.75港元，表现滞后于同类股中国网通，但好于两只移 动电话运营类股。显然投资者继续将资金由移 动运营商换马至固网运营商，部分是受目前固网运营商3G前景的推动。中国电信的3G策略给里昂证券(亚洲)留下了深刻的印象，该策略可能包括收购中国联通(0762)的GSM业务，从而将使中国电信在3G业务方面更占据主导地位。里昂证券将中国电信目标价由2.65港元上调至3.07港元，仍认为该股是业内备受青睐的股票。

　　中国网通(0906)涨1.1%，至9.50港元，是唯一上涨的大陆电信类股票，固定线路同类公司中国电信跌0.9%，至2.75港元，中国移 动(0941)跌1%，至23.85港元，中国联通跌1.7%，至5.65港元。考虑到大量的买盘，经纪商认为中国网通可能最终试探10港元价位，中国网通最初计划将首次公开募股发行价定为10港元左右，在固定线路和移 动类股票中，仍然看好固定线路类股，原因是估值较低。