电信制造商大量沉淀成本 需要3G牌照来挽救

江南金融研究所雷慧日前指出，在全球3G产业渐入佳境的背景下，信息产业部提出将适时提出我国发展3G的决策建议。这很容易让市场认为是中国3G牌照下发的前兆，而一旦3G牌照下发，国内相关企业将面临前所未有的机遇，优势企业三年之内业绩将保持持续增长。

这位专家提醒到，目前，整个通信行业仍未完全复苏，3G的启动成为行业重新进入高速增长的唯一契机。据预测，中国3G时代的来临，将极大的带动电信行业及其它各相关行业的发展。直接受益的行业有手机制造业、芯片制造业、系统设备制造业等；间接受益的行业有软件业、GIS(地理信息系统)、娱乐业、广电业等。

雷慧认为，其中最先获利的无疑是3G系统设备制造商，系统设备的销售额在3G牌照下发之后的六年内将超过3500亿元。目前能从中获利的主要是两类公司：一类是与国外通信巨头合资的相关公司，包括南京熊猫、广电信息、东方通信；第二类是国内通信设备制造企业，包括中兴通讯和大唐电信。

同时，3G终端销售收入也非常可观，只要3G业务存在，终端市场就会长盛不衰。预计3G牌照下发之后，其销售额将由200亿元增长到大约1000亿元，六年累计可达4500亿左右。目前国内有能力生产3G手机的上市公司有中兴通讯、大唐电信、夏新电子、海信电子和深康佳。3G在为通信设备带来发展机会的同时，也给提供通信集成软件的公司带来较大的机会，其中包括海虹控股、长丰通信以及中信国安。

不过对于运营商来说，3G的意义远不只这么简单。综观全球通信产业的发展，3G的启动乃是大势所趋，因此一旦3G牌照下发，短期内运营商必须投入大量资金进行网络建设，并不惜一切代价全力发展新客户。但如果不能适时的推出受欢迎的应用以扭转ARPU值(每个用户的收入值)持续下滑的局面，将难以实现与网络建设相匹配的收益，运营商的现金流也有可能会出现问题。此外，要筹集如此巨大的资金，运营商将无非是采取两种方式，举债或是发行新股，而无论采取哪种方式，都将对上市公司的市场表现产生一定的负面影响。

雷慧表示，虽然市场预测3G牌照有可能在不久后下发，但是仍应该清楚的认识到，中国的3G进程目前仅仅只是完成了测试阶段，如果未来不能有实质性的举措及时跟进的话，中国的3G产业仍将只停留在概念上，上市公司的股价的上涨也只会是昙花一现。

此外，为了3G，设备制造商都投资巨大，如中兴通讯早在1998年就开始进行相关研发工作，截至目前已在3G的研发上投入了20亿元的研发资金和2000多名科技人员。再如对于3G手机的三种标准，夏新电子都在开发、研究和跟进，投入了大量的资金和人力资源。因此，对于系统设备及终端设备供应商来说，大量的沉淀成本需要3G牌照来挽救，而如果3G牌照不能如期下发，这些公司将背上沉重的包袱。