和记环球私有化惹争议 中联系统最多缩水27%

　　如收购方案获批，投资者当初的投资最多将缩水27.7%，而截至目前，和记环球还从未向股东分过红

　　5月4日，和黄旗下和记电讯国际(2332.HK)、和记环球电讯(0757.HK)联合发布公告，和记电讯将以每股0.65港元收购和记环球(较前一收市价0.475港元溢价36.84%)其他股东全部股份，或以2股和记电讯收市价7.4港元)换购21股和记环球股份进行交易。

　　和记环球总股本69.04亿股，和记电讯持有52.53%，其一致行动股东持有8.28%，独立股东持股39.19%。如全部用现金收购，和记电讯将总计支付21.3亿港元，如全部以换股形式行使，则和记电讯将为此增发3.12亿股，占扩大后股本的6.69%。收购完成后，和记环球将退市。

　　表面上来看，环球电讯的收购价较市价有36%的溢价，但仍有不少股东不满，认为0.65港元的收购价过低。而按换股方案计算下来，也不过相当于每股0.70港元，并且换成和记电讯股票后，能否保持当前股价水平还很难说。

　　2004年1月29日，和记环球借壳中联系统上市，成本相当低廉。中联系统以71亿港元购买和黄香港固话业务，其中，39亿港元以每股0.8港元发行新股支付，其余32亿港元以发行可转债支付。

　　交易后，和黄对中联实际控股达85.8%。当日，中联系统股价从1.11港元狂飚到1.79港元。

　　2月2日，和黄以每股0.9港元减持了18亿股(持股比例也降到52%)中联，套现16亿港元。

　　之后，中联改名和记环球，股价一路跌至0.5港元。“当时以为和黄借壳后会不断将电讯资产注入，没想到除了香港固话外，和黄就没动静了。”市场普遍认为，和记环球借壳上市就是为了“捞一笔”给和黄的3G业务输血。

　　2004年10月，和黄将旗下主要非3G业务打包为和记电讯国际IPO上市，筹资270亿港元。而和记环球则成为和记电讯子公司。

　　和记电讯在港澳、印度、以色列等8地提供固网服务，净资产是和记环球的70倍。显然，和记电讯才是和黄的电讯舰队，和记环球不过是其麾下的一只小船。

　　和记电讯表示，私有化和记环球是为了避免业务重复，不会更改收购方案。如果股东大会不能通过，将继续保留和记环球的上市地位。

　　一名港股分析师表示：私有化方案有点唐突，和记环球仍然拥有一些令投资者感兴趣的资产，例如海底电缆。如收购方案获批，投资者当初对中联系统的投资最多将缩水27.7%。

　　而截至目前，和记环球还从来没有向股东分过红。

　　也有分析人士认为，如果小股东不接受收购，有可能错过这个套现机会。香港固话市场日益饱和，相信短期内股价将不会有可喜表现。

　　5月6日，和记电讯、和记环球分别报收7.25港元、0.66港元。