外资入股网通刺激股价上涨 投行多看好网通

　　大摩认为该公司收入波动减少，吸引力增强

　　日前，西班牙电讯商TelefonicaSA以2.4亿欧元(约22.53亿港元)，入股中国网通(0906.HK)2.99%，并计划在未来增持至5%。Telefonica将与中国网通战略合作，其中可能包括联合投资科技和基站项目，分享技术经验和资源。

　　受此消息刺激，昨日，中国网通上涨3.097%，报收11.65港元。

　　而Telefonica入股的消息也使几家外资大行不约而同的看好网通。

　　野村证券预测，Telfonica所购股份可能是来自日前减持该股的网通基金，并有可能继续从后者手上接货，这对网通是利好，因为Telfonica是西班牙最大的电讯商，在拉美市场也占主导地位。该行维持网通的“买入”评级，目标价12.79港元。

　　花旗也发表报告指出，Telefonica每股11.45港元的收购价反映网通股价被低估，该行相信Telefonica可为网通带来经验及技术，这比5年前Vodafone入股中移动的意义更大。

　　因此，该行认为网通是投资内地电信股的首选，目标价13.5港元。

　　摩根士丹利的研究报告分析的更为深入。该行称，内地电信业的庞大现金流，一直受到政策不确定、资本开支风险等因素的影响。

　　由于内地电信行业的重组及发放3G牌照的时间延迟至明年，网通潜在的无线资产购买也被延迟，就大摩早期的预测而言，网通的营收将出现戏剧性改变。这可为网通2006-2007年带来10%-15%的营收增长，成为内地电信股中最便宜和最高收益的股票。该行调升网通投资评级至“跑赢大市”。

　　大摩点评内地其他电信股

　　摩根士丹利在研究报告中指出，内地电信股的首选为中国网通，其次选择的次序分别为中移动、中电信及中国联通。

　　摩根士丹利称，改变选择次序的原因是内地电信行业重组的延迟，以前的预测是基于行业重组和3G牌照发放均能在2005年底实施所做出的。

　　中国移动：股价早有反映

　　摩根士丹利称，中国移动能够获得持续稳定的收益，该股在过去两个月涨了15%，主要原因就在于此。

　　昨日，中国移动(0941.HK)报收29.1港元，上涨0.518%。

　　中国电信：收入增长有限

　　摩根士丹利称，中国电信缺少无线业务来减轻小灵通的替代作用，预计收入增长较为有限，在12-18月内增长速度将是一位数，管理层也没有提高红利支出的意图，中国电信比中国网通和中国移动的吸引力低。

　　该行调低中国电信投资评级至“与大市同步”。

　　昨日，中国电信(0728.HK)报收2.85港元，上涨1.786%。

　　中国联通：股价偏贵

　　摩根士丹利称，中国联通继续痛苦于旗下两个网络之间的竞争，联通的杠杆作用就在于行业重组，现潜在的资产出售的可能性减少，基础业务面临挑战，现在股价为16倍市盈率(以2006年每股收益预测计)，显得昂贵。

　　该行调低中国联通投资评级至“跑输大市”。

　　昨日，中国联通(0762.HK)报收6.5港元，下跌0.763%。