中移动基本面向好未来面临五大不确定性

　　在国内电信市场，没有人怀疑中移动的领头羊地位，但未来面临电信重组和全业务运营的不确定性因素，中移动能否强势依旧？

　　“今年到明年，是中移动能否在新的竞争格局下保持领先优势甚至实现战略转型的关键阶段，”信产部电信研究院政策研究所所长陈金桥说。陈金桥认为，虽然面临一些不确定性因素，但以中移动强大的现金流、优质客户的积累和良好的管理机制，应该可以消化一部分成本。

　　良好成长性支撑市场价值

　　2005年8月10日，香港。中移动发布2005年中报，其中营业额升32.5%至人民币1145亿元，比上年同期增长了32.5%；纯利240亿元，比去年同期的188亿元增长27.7%，每股盈利1.22元，派中期息45港币；EBITDA为人民币627亿元，比上年同期增长了27.2%；EBITDA利润率继续保持54.7%的较高水平。

　　时间退回到5个月前，也是在香港，在1500多名投资者人头攒动的报告厅，王建宙说：“中国移动既是一个财务稳健的盈利性公司，同时也是一个快速发展的增长性公司。”如今，公司今年上半年的业绩再次给予了这句话强有力的注解。

　　自王建宙上任以来，中移动推出了一系列新政，稳定优质客户、调整低端市场、整顿SP、激活地方市场、大力拓展数据业务等等，看似波澜不惊，对中移动业绩的贡献却不小。

　　“品牌建设有所突破，用户数量再上一个台阶，开始拓展行业应用，并且向海外市场伸出触角。”Frost&Sullivan中国总裁王煜全如此评价中移动的这半年。

　　陈金桥认为，王建宙上任以后承袭了移动一贯的稳健作风，3G策略也与前基本一致，但在局部和增量市场的调整是必然的，尤其是在数据业务和行业应用方面的探索为公司的成长性带来了更多空间。

　　成长性是上市公司的灵魂，尤其是在价值投资理念占主流的海外资本市场。近年来，随着国内电信市场的逐渐饱和，资本市场对国内电信股的成长性提出了质疑，股价也因此跌宕起伏。中移动今年以来股价的大幅回升固然与其市场价值的回归有关，非语音业务的强劲增长趋势也是投资者信心恢复的关键。

　　王建宙对于移动行业应用的挖掘得到了众多业内人士的肯定。王煜全认为，电信业与其它行业的融合是世界范围内的大趋势，面向行业、企业的电信增值应用市场因此成为备受关注的新业务，移动在这方面的积极探索必将推动这一融合和创新的进程。

　　谈到中移动目前的股价，王煜全认为由于中国市场体制的特殊性，国有企业还没有实现完全的自主经营，股价也未能完全体现其市场价值，因此未来应该还有一定提高空间。

　　未来不确定性增加

　　电信业重组是当前国内电信市场的头等大事，也是最大的变数。身陷拆分传言的联通已是身心俱疲，但对于移动来说，业内专家普遍认为负面影响不大。

　　“无论从哪种版本来看，移动都可以较好地保持其完整性和稳定性，可以说重组本身对移动影响不大，但面对新的竞争格局，移动的不确定性却增加了”，陈金桥说。这种不确定性主要表现在以下几个方面。

　　其一，在新出现的竞争格局里，中移动未来的竞争对手会以怎样的姿态和实力出现；其二，对手的3G策略与中移动目前的3G策略会互有怎样的影响；其三，重组完成后，主管部门对弱势运营商和主导运营商的政策会否有所区别；其四，在全业务运营时代，中移动如何进行战略选择；其五，在国际化过程中如何最大限度地规避风险。

　　3G牌照发放在即，各大运营商都面临全业务竞争中的取舍和侧重问题，中移动除移动业务外，在本地网、互联网等业务的经验和资源都相对欠缺，不利于今后的长远发展。怎样在坚持移动通信专家的战略之外探索更多的增长点，有选择地走投资多元化之路是中移动未来最大的变数。

　　未来几年，电信市场的进一步开放促使运营商国际化步伐加快。中移动目前已经做出了一些尝试，如竞购乌兹别克斯坦和巴基斯坦电信股份，竞标也门GSM电信网络，但目前还没有取得实质性的突破。“国际并购蕴含高风险，短期内可能造成公司业绩的不稳定，需要权衡轻重，谨慎为之。”陈金桥说。

　　陈金桥认为，结合电信重组的思路，从长期来看，中移动在电信市场的收入、利润份额呈下降趋势，但用户份额将不会下降很多。

----《通信世界》