中国联通CDMA网络租赁费收益计划今起实施

　　由中金公司担任簿记管理人、计划设立人及计划管理人的32亿资产支持债券“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”今日将在上海证券交易所的大宗交易市场挂牌交易。

　　中国联通的ABS产品是通过出售CDMA无线网络收入支持的，按中国联通将其CDMA网络租用给香港联通，因此可以获得定期的租金，ABS产品的募集资金将用于向联通新时空购买未来收取CDMA网络租赁费收益权，该收益权产生的现金流将用于到期向计划份额持有人支付本金和投资收益。

　　中国联通的ABS将由中国银行担保。中金公司表示，通过ABS中国联通能以非常低的成本筹资，按一年期和六个月期ABS只需分别支付2.8%和2.55%的利息，对比银行一年期贷款，官方利率为5.02%；目前已经有大约20家投资者包括企业、退休基金和金融机构，认购了中国联通的ABS，而该ABS的收益率较银行商业票据约高出80个基点。

　　尽管中金公司对此项计划充满信心，但市场人士却有些多质疑：

　　一是证券化产品应该是没有强制担保的要求，是靠企业和资产自身信用来体现产品信用等级。虽然中金公司设立的理财专项计划没有要求强制担保，但要大规模推广还需要监管部门予以政策上的确认。而在目前，对固定收益类产品取消强制担保究竟是否可行，还需要有关部门进行充分的调研。

　　二是如何增加投资者的积极性。中金公司的理财专项计划是面向境内合格机构投资者设立，这个机构投资者究竟包括哪些机构，并没有交待清楚，像追求固定收益的货币市场基金、以及各类证券投资基金能否将证券化产品纳入投资范围，还要等监管部门的明确。

　　三是业务牌照要尽快发放。监管机构应尽早向创新券商发放包括资产证券化的业务牌照。这样获得资格的证券公司就可以早日行动，推动资产证券化业务的发展。

　　证券界认为，如果此项理财计划如果得以顺利实施，中金公司不但是获得承销费，而且通过计划的推广积累相当的机构客户资资源，并且能够培养出与新业务发展相适应的风险控制和内部管理机制。