和黄灵活经营资本运作 全球3G业务持续增长

近年来，李嘉诚领导的和黄(和记黄埔)在3G业务上投入血本，仅竞投牌照就花费了102亿美元，网络建设投资则超过270亿美元。2005年，和黄3G业务的税前亏损仍高达268.8亿港元。

但和黄最近却信心十足地表示，3G业务将在今年扭转亏损局面，2007年将有望实现全面赢利。而从目前的市场表现看，和黄的3G业务增长强劲，正呈现出良性发展势头，再加上和黄擅长的资本运作作为强大后盾，其3G业务年内扭亏并非奢谈。

3G业务持续增长

2005年，尽管3G业务仍然亏损，但和黄表示，如果不计上客成本，EBITDA(扣除利息、税项、折旧及摊销前收益)已经非常接近赢利的目标。假如扣除去年114亿港元的运营成本，集团3G业务在2005年就已经实现18.25亿港元的赢利。

和黄董事总经理霍建宁近日表示，“在竞争对手仍然停滞不前时，我们能达到盈亏临界点，现在我们的用户规模就像疯了一样地增长。”他强调说，2005年，集团3G用户的增长速度达到了65.5%，而意大利和英国的高端后付费用户分别增长到了56%和19%。

考虑到意大利和英国的3G业务在2005年年底的现金流已经为正，和黄认为，即使在计入上客成本的情况下，集团3G业务在2006年也将扭亏为盈。

目前，和黄已在澳大利亚、奥地利、意大利、英国、以色列及中国香港等10个国家和地区开展3G业务，全球3G用户总数超过1200万。

其中，意大利3G是和黄3G业务中增长及财务状况最好的。2000年10月，和黄以20亿美元投得意大利的3G牌照，并于2003年3月开始正式运营3G业务。截至今年1月底，和黄在意大利的3G用户数已超过580万，市场占有率达到8%。

具有重要意义的是，和黄意大利3G在2005年8月已经实现EBITDA由负转正，从而成为和黄3G实现全面赢利的一个转折点。

和黄预计，到2009年，意大利3G业务的收入可达60亿欧元(约566亿港元)，EBITDA将上升到26亿欧元，每户每月消费(ARPU)也将达到38欧元。

在英国，和黄3G业务的表现也可圈可点。2000年5月，和黄以44亿英镑的价格获得英国3G牌照，随后开始在英国开展3G业务。截至2005年8月，和黄的英国3G用户数达到321万，并按计划于2005年底达到EBITDA收支平衡。

资本运作功不可没

和黄的3G业务之所以有望扭亏，除了得益于成功的市场拓展策略外，跟其通过灵活的资本运作筹资发展资金也密不可分。

今年2月，和黄曾计划将旗下的意大利3G业务分拆后于当地上市，集资将近20亿欧元，但因为与承销团在企业估值上发生分歧，最后暂时放弃了上市计划。随后，和黄改为通过私募方式，以自己选择的价格(而非市场定价)出售经营意大利3G业务的3Italia10%的股份，筹资4.2亿欧元。

除此之外，和黄英国3G业务的分拆计划也将提上日程。从财务角度看，和黄的英国3G业务已经具备了上市条件。和黄英国3G行政总裁BobFuller透露，和黄英国3G当前的目标是为上市做好准备，并在适当的时候分拆上市。

在此之前，和黄于2005年5月，以1.2亿英磅(2.24亿美元)的价格，向日本NTTDoCoMo回购其持有的和黄英国3G的20%股权，同时也向荷兰KPN收购其持有的和黄英国3G股权，共实现了账面赢利94亿港元。而和黄英国3G也成为了集团旗下的一家全资子公司。对此，德意志银行认为，此举有利于和黄提前将英国3G分拆上市。

2005年年底，和黄还以100.95亿港元的价格，将旗下和电国际19.31%的股权出售给埃及移动运营商Orascom Telecom，直接获得一次性收入74亿港元，同时也让和记电讯获得了在中东扩张GSM及其他移动电信业务的机会。

与此同时，因3G业务持续亏损的和记电讯也将不再作为和黄子公司入账——完成交易后，和黄在和记电讯中的持股量将由69.11%减至49.8%，低于50%，从而成为关联公司。而出售所得将用作一般营运资金，持续扩充和黄现有业务及和记电讯在印度的有关网络。

通过这些灵活、有效的资本运作，和黄为其3G业务筹集了大批发展资金，减少了运营亏损，降低了财务风险。这些接连不断的资本运作，也成为和黄3G业务今年实现扭亏目标的一个重要支柱。

成功经验值得学习

从全球的角度看，3G必然是今后的发展方向。在这条道路上，和黄作为领导者面临巨大的挑战和风险，同时也取得了很多宝贵的运营经验。

有专家指出，和黄电信业务的全球扩张模式，有许多方面值得内地电信企业学习。其中，关注自身发展战略、效益和成本对于经营3G至关重要。

第一，和黄的2G和3G并行发展战略为内地电信企业提供了很好的参考标杆。用成熟的2G技术和业务为广大的新兴市场或落后地区的低端用户提供服务，使这部分投资能够快速见效益，从而为大规模的3G投资和市场开发提供支持；在满足低端用户的同时，用先进的3G技术和业务覆盖成熟市场或有需求的热点地区，引导和满足高端用户需要，培育数据业务市场，致力于提升客户和企业价值。这种2G和3G技术并行的路线，不论对我国电信企业今后2G、3G协调发展，还是实施国际化战略“走出去”，都具有很好的借鉴意义。

第二，和黄高超、灵活的资本运作技能值得内地电信企业学习，尤其在财务方面。和黄的3G扩张之路，充分体现了利用资本运作的多种方式，实现对企业内外部资金的最有效配置。和黄的经营性现金流量充足，投资规模并未超出经营活动的现金净流量，所以采取外部融资方式并非单纯出于弥补投资所需资金的缺口，而主要是为了满足公司资本运作和资本增值的需要。

对于国内电信企业而言，今后在发展主营业务的同时，应注重通过及时、灵活的资本运作来筹措发展资金，提升公司价值，甚至是弥补可能会出现的效益滑坡局面。而在实施国际化战略中，内地电信企业更要学习和黄的多元化资本运作思想和手段。

和黄实力扫描

和黄是一家业务多元化并且经营范围遍及全球的大型跨国企业，在全球45个国家经营五项核心业务，雇员超过18万人，核心业务涉及：港口、地产、零售、能源、基建以及电信等。

就电信业务而言，和黄集团目前在全球15个国家和地区运营电信网络和业务，业务的主体是2G和3G移动通信。在组织架构安排上，所有2G、3G和固网业务分别归属上市子公司和记电讯国际和非上市公司3集团运营。[!--empirenews.page--]

其中，和记电讯国际主要运营2G移动通信业务，经营范围涉及在印度、斯里兰卡、加纳、巴拉圭等国家的2G业务，以及泰国的CDMA2000—1X业务，并且持有集团在中国香港和以色列的2G和3G业务，还有和记环球电讯的运营权益；而3集团则致力于成为国际3G移动通信的领导者，已经在欧洲七个国家和澳洲持有3G牌照，并且于2003年开始在英国、意大利和澳洲建设3G，于2004年在除挪威外的其它国家陆续推出3G业务。