电讯盈科股权出售案扑朔迷离

　　身处全球主要的资本主义中心之一，香港的银行家对金融创新并不陌生。

　　但即便是最有经验的金融家也很难理解本周宣布的这宗交易：李泽楷(Richard Li)将把香港主要电信运营商电讯盈科(PCCW)的控股权交到梁伯韬(Francis Leung)手上。

　　人们提出的问题包括：为什么人脉很广的投资银行家梁伯韬要以个人名义收购电讯盈科股权？是什么促使李泽楷明显仓促地达成这宗92亿港元(合12亿美元)的交易？令人瞠目的还有：李泽楷的盈科(亚洲)拓展有限公司(Pacific Century Regional Developments，简称盈科拓展)将为梁伯韬提供所谓的“卖方融资”。

　　盈科拓展持有电讯盈科23%的股份，是其第一大股东，该新加坡上市公司已同意向梁伯韬提供交易所需融资的70%。

　　与该宗交易无关的一位银行家表示：“这可能是个非传统的地方，但是在香港这么多年，我从不记得曾发生过这样的事。这宗交易的许多方面都不合理——不过我认为，可能永远也找不出答案。”

　　电讯盈科控股权之争于上个月正式打响，当时，澳大利亚麦格理银行(Macquarie Bank)出价72亿美元收购电讯盈科的电信和传媒资产。美国股权收购集团TPG-新桥(TPG Newbridge)则迅速提出了更高的报价。

　　电讯盈科可能与外国股本集团达成交易，这让中国国家控股的中国网通(China Netcom)难以忍受，它利用所持电讯盈科20%的股份来破坏谈判。人们普遍相信，中国政府也利用了自己的影响，鼓励香港本地的企业大亨进行协作，竞购电讯盈科资产。

　　不过，利用企业大亨解决问题的方案未能成为现实，企业家们对参与其中必将招致的审查感到担心，而且似乎也没有人愿意不遗余力地帮助亚洲首富李嘉诚(Li Ka-shing)之子李泽楷实现自己的抱负。

　　到上周四，一直在劝告几位企业大亨来做这笔交易的梁伯韬只剩下了一个艰难的抉择：要么自己做，要么走远点儿。他无力拒绝，却又没有资金。急于在周末达成交易以便退出电讯盈科的李泽楷，同意将股权出售给梁伯韬，并且接受了那些非常规的支付条款。交易付款分为三期，末期款定于2008年6月前支付。

　　一位知情人士说：“李泽楷是个交易商，耽搁会让他感到沮丧。他接受这个报价是因为他觉得这笔交易有利于股东。而且，情况一天几变，报价随时可能被撤回。”

　　梁伯韬目前已指定自己以前的雇主花旗集团(Citigroup)作为自己惟一的财务顾问。业界认为，既然李泽楷已经退出，而中国政府和中国网通也对管理权的转移感到满意，那么，香港企业大亨将会更愿意投资于梁伯韬的收购公司Fiorlatte。

　　梁伯韬的魅力攻势于昨日展开，他接受了李嘉诚旗下和记黄埔(Hutchinson)拥有的香港新城电台(Hong Kong’s Metro radio station)的采访。

　　在广播中，梁伯韬承诺，将在今年11月支付首期付款时公布其收购公司财务资助者的名字。观察人士还认为，麦格理银行和TPG将继续寻求与电讯盈科达成交易，收购其部分资产。

　　正如一位银行家所说：“李泽楷或许已经退出，但这件事还要再过几个月才会归于沉寂。”香港的金融家们应该做好准备，可能还会有一些意外事件发生。(译者/梁鸥 徐柳)