电信和国网双压 地方有线加快上市抬身价

在各地电信运营商们因为绩效考核而打得头破血流时，广电系从上至下已悄然加快了自己在三网融合中前进的步伐。

有消息称，财政部将拨款数十亿至一百亿元，用来组建定于年内成立的国家级有线电视网络公司（下简称国网）。然而，与国网犹抱琵琶半遮面的进展相比，各地有线网络运营商们的上市步伐更为迅速。显然，各地有线运营商加快上市是为了在全国一张网的整合中占据资产高地，而这也让“国网”的组建更加扑朔迷离。

地方有线冲刺上市

在全国一张网的不断推动下，各地有线电视网络运营商加快了上市重组的步伐，最新的消息是拖了两年多的华数传媒与ST嘉瑞（000156.SZ）的重组获得证监会批准。

ST嘉瑞8月3日晚间发布公告，宣布向华数传媒的全体股东以非公开发行股份的方式购买其所持有的华数传媒100%的股权。这表明华数传媒将通过借ST嘉瑞实现上市，而华数传媒则称将在一年内继续增持股份。

将新媒体业务打包上市，也让杭州华数成为广电旗下第二家新媒体上市公司。华数传媒集团总裁励怡青指出，“从上市的两块业务来看，有线网络业务的收入贡献更大，而新媒体业务从长期来看增长潜力更大。”

华数传媒借壳上市的长途跋涉俨然不是个案。

就在华数传媒与ST嘉瑞重组获批的前几天，武汉塑料（000665.SZ）收到了证监会对其与湖北广电资产重组的核准批文。至此，前后历时两年的湖北广电与武汉塑料的重组终于有了实质性进展。此次重组完成后，湖北广播电视总台间接持有武汉塑料37.56%的股份，成为控股股东。而武汉塑料也将成为湖北有线电视网络建设和运营商。

而在浙江与湖北成功借壳上市后，寻求上市机会的还有广东与江苏两地的省级广电网络公司。

据记者了解，广东省广电网络公司曾打算引入广东国资40亿基金，计划于2015年前上市。而在今年6月证监会的IPO待上会企业名单中，江苏省广电有线信息网络股份有限公司榜上有名。

在江苏与广东背后，是更多完成网络改造和成为三网融合试点的地方有线网络运营商在谋求上市。

谋求上市的背后

在有线电视网络运营商们纷纷谋求上市的背后，是资金的掣肘与对全国一张网整合的担忧。

据记者了解，除了歌华有线能够从北京市政府获得补贴外，其余上市的广电企业均很少获得政府的资金支持。同时，相较于2011年中国三大电信运营商的盈利数字，分散作战的广电企业与之实力悬殊。

据2011年年报显示，北京的歌华有线2011年净利润为2.79亿元，吉视传媒3.63亿元，而广电网络仅有1.4亿元的利润。显然，规模较小、实力有限的广电网络运营商们，不可能拿出巨额资金用于三网融合的各项改造。

一位不愿透露姓名的业内人士向记者透露，各地有线电视运营商手中十分缺乏资金。他说：“模转数、高清化改造这两个省级层面的整合都需要巨额资金支撑，但只有模转数这个工程，国开行每年会给有线行业一笔200亿元左右的银行授信，其余都需要广电企业自己想办法。”

随着有线网络省网整合的提速，很多完成和没完成整合的省网公司都选择了加紧上市。这背后也有着期望在全国一张网的整合博弈中占领先机的考虑。

中广互联CEO曾会明曾表示，“在国家级有线网络成立后未来的整合中，这些上市公司的资产评估和所有股权比例将处于优势地位，这也是有线网络公司依然在冲刺上市的主要原因。”

目前，曾经被广电总局收紧的上市审批似乎有些松动。

该业内人士向记者透露，按照广电总局2010年的内部规定，截至2010年之前，广电总局只认可并审批了吉视传媒的上市，其他的诸如杭州华数、湖北楚天等都不予审批。但恰恰是这两家开了这样一个头。

但似乎上市对有线运营商们也不意味着单纯利好。三网融合研究专家、融合网主编吴纯勇说：“各地广电企业上市也会面临着如果业绩不好如何收场的问题。”他表示，有线运营商在实力、用户总数、业务种类、服务标准、出口带宽、号码分配等等一系列方面，均与对手相差悬殊。

全国一张网的难题

众多省级有线网络运营商的上市，在推动了地方有线网络整合的同时，却使全国一张网的整合推进更加扑朔迷离。

中广互联分析师熊飞对记者表示，广电有线运营商上市肯定会加大国网的整合难度，资本市场的游戏规则会更严格。

而资产评估是国网成立首当其冲的问题。

对于歌华有线、天威视讯、电广传媒、广电网络等等上市企业的资产整合，究竟是按照市值来评估，还是按照资产评估尚无定论。而这些公司是否将退市也是摆在广电总局面前的一道难题。 据该业内人士透露，广电总局在新方案中将会采取上市企业一套办法，非上市企业一套办法。他说：“对于这些上市公司，到时候应该会启动另外的相应方案。一共有几套组合方案，资本只是其中一个基本环节。”

显然，国网还缺少收购地方有线运营商的资金。

国家广电总局副局长张海涛曾表示：“由于国家在各地有线网络公司的建设中没有投入资金，所有有线网络多年来一直处于分散管理和运营的状态，现在要实现互联互通、全程全网必须要解决好资本的问题。”

但显然，这个问题至今还没有好的解决方案。此前广电总局上报1000亿的方案未获通过，而这次消息中的几十亿到上百亿的拨款显然是杯水车薪。

熊飞表示，目前模拟信号的用户收购值大概600元，数字信号的用户收购需要1000元以上。由于有线都是基础网络设施，花钱是必然的。他说：“你想一想2亿有线，平均每户的收购值按1000元，这都需要2000亿。”

吴纯勇对记者说：“这么多年来我一直呼吁各个地方的有线电视网络公司，包括这些已经上市或者正在准备上市的，不要再有短视思想，这种短视思想最终会把整个有线行业给拖垮的。”

但显然，在这场广电系由上至下掀起的上市、重组风潮中，先守住自家地盘才是各地有线网络运营商们的首选。