投资者为沃达丰支招：派息并收购有线电视公司

北京时间5月21日凌晨消息，沃达丰投资者表示，如果沃达丰将所持Verizon无线45%的股份以1000亿美元出售给Verizon通信(以下简称“Verizon”)，沃达丰首先应该进行派息，然后再收购一家有线电视公司。

Verizon已经表示，愿意出价1000亿美元回购沃达丰所持合资公司Verizon无线45%的股份。彭博社数据显示，如果达成交易，这笔费用将使沃达丰成为继苹果之后，拥有现金量最高的非金融类公司。

沃达丰周二将发布新季度财报，预计激烈的市场竞争将导致年营收将出现下滑。美国投资公司Sanford Bernstein认为，沃达丰可以利用这笔资金进行并购，从而涉足新领域，以推动营收增长。

自2000年Verizon无线开始提供移动服务以来，沃达丰估值损失一半多。随后，Ignis Asset Management等股东一直表示，沃达丰应该将更多资金返还给股东。即使沃达丰将至少1000亿美元收益中的50%返还给股东，加上当前现金，沃达丰仍将拥有620亿美元的现金。

KBC Asset Management资产管理公司称，这足以让沃达丰买下德国最大有线电视运营商Kabel Deutschland Holding(以下简称“KDH”)，以及美国有线电视运营商Liberty Global。

Sanford Bernstein分析师罗宾·比内恩斯托克(Robin Bienenstock)称：“他们应该对当前的业务进行彻底地重新评估，以确定哪些市场至关重要。他们还需要考虑在其他国家大力投资，很明显，这一次他们需要更激进些。”

适当的价格

沃达丰发言人西蒙·戈登(Simon Gordon)和Verizon发言人鲍勃·瓦雷托尼(Bob Varettoni)拒绝对双方的合作及潜在的股份回购发表评论。

Verizon表示，愿意以合理的价格回购沃达丰所持Verizon无线45%的股份。Verizon还表示，1000亿美元的价格也是适当的。但知情人士称，沃达丰却认为该报价太低。

随着Verizon股价的反弹，回购Verizon无线交易也变得越来越可行，因为这赋予Verizon更大的灵活性。4月30日，Verizon股价曾一度达到53.91美元，为13年来的新高。

沃达丰的悲哀

相比之下，自2000年成立Verizon无线以来，沃达丰市值损失了一半多，现跌至约970亿英镑(约合1470亿美元)。沃达丰周二将发布新季度财报，据彭博社所调查分析师预计，此次沃达丰年营收或出现2005年以来的首次下滑，而EBITDA(税息折旧及摊销前利润)也将下滑。

KBC Asset Management基金经理莱昂·卡帕艾尔特(Leon Cappaert)称：“短期内，这只是沃达丰困难阶段的开始。”周一，沃达丰股价一度上扬0.1%报于197.9便士。

彭博社数据显示，如果最终将所持合资公司股份出售给Verizon，沃达丰将成为继苹果之后拥有现金最多的非金融类公司。截至3月30日，苹果手中拥有1450亿美元的现金和可转售债券。

进军有线电视市场

许多沃达丰股东表示，应该将这笔交易的大部分现金返还给股东。而高盛分析师蒂姆·博迪(Tim Boddy)和投资机构Allianz Global Investors基金经理海因里希·艾伊(Heinrich Ey)认为，沃达丰还应该利用一部分现金收购一家有线电视运营商，并拓展欧洲市场业务。

艾伊在接受电话采访时称：“沃达丰收购一家有线电视运营商的理由有很多，当前有线电视业务仍在增长，必将推动沃达丰利润和营收增长。而目前，沃达丰在这两方面的表现相对低迷。”

GSM协会数据显示，在全球市场，欧洲的手机普及率最高。而沃达丰试图通过“整合服务”，即语音、电视和互联网服务包来吸引用户，从而推动营收增长。

德国市场

Sanford Bernstein分析师比内恩斯托克称， 收购德国有线电视运营商KDH将赋予沃达丰提供这种“整合服务”的能力。KDH是德国最大有线电视运营商，市值约83亿美元，而德国又是沃达丰的最大市场。比内恩斯托克还称，收购KDH还允许沃达丰提供独一无二的产品，保持市场领先地位。

KBC Asset Management基金经理卡帕艾尔特认为，沃达丰还可以收购美国有线电视运营商Liberty Global，后者业务遍及英国、德国、波兰和瑞士等欧洲国家和拉美市场。卡帕艾尔特称，出售Verizon无线股份后，沃达丰将拥有足够的现金收购上述企业。

立足欧洲

卡帕艾尔特说：“他们可以利用这些资金在欧洲市场站稳脚跟。”

除了上述企业，Allianz Global Investors基金经理艾伊还认为，沃达丰也可以收购西班牙宽带及移动运营商Jazztel Plc。

KDH、Liberty Global和Jazztel发言人拒绝对此发表评论。

尽管如此，有业内人士称，不能确定这笔交易将在短期内发生。Verizon此前曾多次表示有意回购Verizon无线股份，但始终没有执行。

即使双方最终达成协议，Verizon以可能以股票形式进行交易，而不是现金。

派息需求

马格里集团(Macquarie)分析师盖伊·佩蒂(Guy Peddy)称：“沃达丰当然是需要现金，但必须要面对现实。这取决于这部分股份的估值，估值越高，现金在交易的比例就越低。”

Ignis Asset Management资产管理公司基金经理拉尔夫·布鲁克-福克斯(Ralph Brook-Fox)称，如果达成交易，沃达丰股东肯定是希望将大部分收益返还给股东。

KBC Asset Management基金经理卡帕艾尔特称，如果这笔交易的现金收益为1000亿美元，将其中一半返还给股东，剩余现金仍将使沃达丰成为全球第四大非金融类公司。这些现金足以让沃达丰收购上述几家有线电视运营商，强化其在欧洲市场的地位。

卡帕艾尔特说：“沃达丰当前的处境并不是很好，而收购欧洲有线电视运营商也不需要1000亿美元。”