英伟达收购ARM上演最终决战：28页文件“上书”英国监管机构 ！

英伟达收购ARM一案，因遭区域市场反垄断审查而延宕几轮。为加快通过速度，双方不惜以矮化ARM价值的话术消除垄断嫌疑。

本周一，双方向英国竞争市场局提交的一份28页文件被公布。它们说，批评者美化了ARM历史，夸大了市场影响力，忽视了公司目前财务状态，收购案不会抑制创新，反而会壮大ARM生态云云。

许多描述颇有道理。

不过，即便通过审查，我也不看好这项收购案最后的前景。

一重原因，当然还是跟ARM生态定位有关。

它是个小公司。处于上游的上游，具有较高的杠杆效应与公共属性。但授权太多。不止造就庞大的移动生态，更在全球形成错综复杂的竞合关系。

这种定位决定了，任何想收购ARM的公司，都必须面临这样一重挑战：只要你自己从事半导体业，直接涉足产品、方案及平台服务，那你就等于一下将自己置于“行业公敌”的境地。

此前，英特尔、AMD、高通、博通都曾传出收购它的消息。无一成真。

前次软银收购ARM，本来一度看好。它不直接做IC，有资本，有基础设施服务与全球较强的网络生态，加上可意会不可言传的意识形态突破力，逻辑上，可最大限度保持ARM独立性，壮大它的生态。

但软银激进的投资风格，导致自身陷入一段危机。加上移动互联网步入一轮瓶颈，行业互联网开始大兴，一切使得ARM命运充满不确定性。

软银转手ARM消息公布前，我曾表示，最合理的接盘侠是共治的模式。尤其强调过具有数字化能力的平台参与的价值。当英伟达付出水面后，真的不看好。

另一重，当然有大国、区域市场的博弈。

早期，欧洲半导体业不弱。当然更多IDM模式。经过多年持续剥离、整合，就剩下有限几家牛逼的。ASML、ARM可谓言必称。意法、恩智浦们弱化很多，但在各自牌桌上，仍能守住一席之地。

芯片巨头英伟达日前披露了一份提交给英国竞争与市场管理局(CMA)的长达28页的书面文件，阐述了监管为何应该批准该公司收购Arm的理由。按照英伟达的计划，今年3月应该完成对英国半导体公司Arm的收购，目前公司与监管部门正在进行“最后的博弈”。2020年9月，英伟达宣布以400亿美元从软银手中收购Arm，并计划18个月内完成收购。不过目前全球监管机构仍在对该交易进行审查，英伟达很有可能错过今年3月的“最后期限”。

在最新的文件中，英伟达指出反对该交易的人士误将Arm的历史“浪漫化”了，并夸大了Arm的市场力量。该公司称Arm的财务状况不容乐观，需要更多的资金支持。这项收购案遭到了包括英特尔、高通等巨头市场参与者的反对，它们认为英伟达收购Arm会破坏该公司的独立性，并可能抬高价格，从而限制竞争对手对Arm专利的使用，阻碍行业的创新。

咨询机构Gartner分析师艾伦·普里斯特利 (Alan Priestley) 表示，反对该交易的监管机构很可能“不止一个”。但英伟达和Arm还在做最后的努力。最新披露的这份的提交给CMA的28页书面文件中，英伟达和Arm试图淡化有关这笔交易可能会切断竞争对手获得Arm关键技术的说法。“这个理论经不起推敲。”英伟达的文件写道，“因为取消Arm专利的授权，将会立即减少Arm的许可收入，这不利于英伟达的投资，因此这种推断没有依据，没有人会采取这种弄巧成拙的策略。”软银急于出售Arm也与近期糟糕的财务状况有关。去年，软银投资的资产股价下跌、估值不断缩水，愿景基金二期亏损达100亿美元，并拖累了集团业绩。

1月12日消息，英国反竞争监管机构正考虑阻止英伟达斥资400亿美元收购英国芯片设计公司Arm的交易，这两家公司于周二提交书面文件发起反击。他们阐述了交易应该获得批准的理由，还谴责监管机构忽视了Arm的财务状况，并夸大了Arm的市场力量。

这笔交易于2020年9月份宣布，日本软银集团、英伟达以及Arm原本预计能够在18个月内(即2022年3月份之前)完成，但如今看来可能会错过这个期限。目前，美国、英国、欧洲等监管机构正在密切关注这笔交易，他们担心此举可能会减少竞争。市场研究机构Gartner分析师艾伦·普里斯特利(Alan Priestley)和其他投资者表示，一家或多家监管机构阻止这笔交易的可能性很高。

不过，英伟达和Arm还没有放弃。在提交给英国竞争与市场管理局(CMA)长达28页的书面文件中，这两家半导体巨头概述了该交易为何应被批准的理由。他们指责这笔交易的批评者将Arm的历史“浪漫化”，忽视了该公司目前的财务状况，并夸大了Arm目前的市场力量。

部分批评人士建议，软银应该将Arm上市，而不是将这家总部位于剑桥的公司出售给英伟达。但英伟达和Arm都声称，此次收购是谈判桌上的最佳选择，首次公开募股(IPO)将给Arm带来更大压力，包括要求其“缩小关注范围，限制投资”。

两家公司在提交文件上写道：“在媒体上，交易反对者敦促CMA阻止这笔交易，这样Arm就可以进行上市，他们认为上市将在英国的伦敦证交所(LSE)启动。他们将Arm的受欢迎程度等同于较高估值和成功，但在股市上不能感情用事，资本市场要求盈利能力和业绩。”

文件中称：“软银在2019年和2020年曾考虑进行IPO，但最终都选择了放弃，因为上市不会给软银带来必要的投资回报。虽然Arm技术授权商(如苹果、高通和亚马逊)的营收、利润以及市值都在飙升，但Arm最近经历了收入持平、成本上升和利润下降的局面，这可能会给一家拥有30年历史的上市公司带来挑战。资本市场预计Arm将做出重大战略调整，包括削减成本，使Arm的价值最大化。 ”