创新驱动产品力市场领先 动力电池行业成长速度惊人

动力电池即为工具提供动力来源的电源，多指为电动汽车、电动列车、电动自行车、高尔夫球车提供动力的蓄电池。其主要区别于用于汽车发动机启动的启动电池。 多采用阀口密封式铅酸蓄电池、敞口式管式铅酸蓄电池以及磷酸铁锂蓄电池。2018年7月31日，新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台在北京启动运行。

由于镍镉电池(Ni-Cd)中的镉有毒，使废电池处理复杂，环境受到污染，因此它将逐渐被用储氢合金做成的镍氢充电电池(Ni-MH)所替代。从电池电量来讲，相同大小的镍氢充电电池电量比镍镉电池高约1.5～2倍，且无镉的污染，现已经广泛地用于移动通讯、笔记本计算机等各种小型便携式的电子设备。 镍氢电池是有氢离子和金属镍合成，电量储备比镍镉电池多30%，比镍镉电池更轻，使用寿命也更长，并且对环境无污染。 更大容量的镍氢电池已经开始用于汽油/电动混合动力汽车上，利用镍氢电池可快速充放电过程，当汽车高速行驶时，发电机所发的电可储存在车载的镍氢电池中，当车低速行驶时，通常会比高速行驶状态消耗大量的汽油，因此为了节省汽油，此时可以利用车载的镍氢电池驱动电动机来代替内燃机工作，这样既保证了汽车正常行驶，又节省了大量的汽油。

汽车电动化已成为大趋势。然而，持续高速增长的巨量电池需求，推动了上游资源价格的暴涨，尤其是镍、钴、锂等金属，近年来价格上涨甚至超过10倍。建立一个成熟的电池回收再利用体系，对于从根本上缓解当前和未来供应链问题、推动中国从新能源汽车大国走向新能源汽车强国，有着重要且积极的意义。

燃油车时代，中国输在了起跑线。新能源汽车时代，中国企业技术上已经走到了世界前列，产能上更是遥遥领先，借助循环再利用补上资源短板后，产业链的优势必将更为稳固。

据第一财经记者不完全统计，欣旺达已在珠海、宜昌、义乌、惠州、南昌、南京、枣庄、什邡等地规划建设了多个大型动力电池生产基地，规划产能已超200GWh。动力电池是新能源汽车的最核心部件，是除了上游锂材料以外，目前产业链盈利状况相对较好的环节。今年以来，国内新能源汽车产销规模不断提升，8月我国动力电池产量共计50.1GWh，同比增长157.0%，环比增长6.0%。8月我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长121.0%，环比增长14.7%。

上半年，欣旺达实现营业收入217.18亿元，同比增长38.5%，实现归母净利润3.72亿元，同比下滑39.72%，扣非后归母净利润2.47亿元，同比增长11%。其中，公司动力电池出货量合计3.95Gwh，实现收入42亿元，同比增长631.92%。

近年来，随着中国新能源汽车利好政策的持续推动、相关技术的进步、消费者习惯的改变、配套设施完善等，中国新能源汽车市场持续高速发展，整车制造市场繁荣，中国新能源汽车逐步进入市场化阶段。

动力电池作为新能源汽车的重要部件，叠加碳達峰、碳中和的目标驱动，迎来了发展的风口。市场需求持续高企、企业加速扩产、企业加快上市步伐，竞相逐鹿资本市场，如此种种，显示出动力电池行业强劲的发展势头。

根据港交所公告，10月6日，动力电池领先企业中创新航科技股份有限公司(简称“中创新航”或“公司”，3931.HK)将在港交所挂牌上市，成为港股首家动力电池企业，且即将成为港股年内最大规模集资额之一的企业。

据市场消息，中创新航以每股38至51港元的价格出售约2.66亿股股份，每手入场费5151.41港元，占扩大后股本的15%。并设有14%的绿鞋，该价格范围对应中创新航的估值为85.8亿美元至115亿美元，代表2023年的EV/EBITDA为 8.6-11.1，对比宁德时代2023年EV/EBITDA来看，折让率高达30-50%，多家投资人沟通后表示，中创新航此次发行估值非常具有吸引力。是投资者入市的较好选择。

创新驱动产品力市场领先 成长速度惊人

动力电池行业是一个技术密集型行业，每一次行业变革的背后，都离不开技术的迭代更新。

作为行业头部企业，中创新航拥有一套行业领先的研发体系，打造了六大创新平台，依托强大的研发团队和研发能力，在锂电池技术与创新领域已经成功构筑了极强的护城河。公司以打造具有全球影响力的锂电科技创新平台为目标，持续增强硬核产品力，为用户创造价值，实现从差异化领先到全面的产品与技术领先。

2018年，中创新航推出全球领先高安全三元锂电池高电压技术及产品，用安全性更好、寿命更长的中镍体系实现了同行需要用高镍才能实现的能量密度和续航里程，性价比绝对领先，成为乘用车的最佳电池系统解决方案之一，引领三元技术发展方向，为行业发展做出了积极贡献。

2019年，中创新航推出全球首创全极耳叠片技术及产品，根本上解决了卷绕结构产品的R角析锂安全风险，大大提高安全性能，并引领快充电池技术路线;首创的高速切叠一体机技术更适合大尺寸电池，符合电池体积能量密度提升的发展趋势和终端对电池的要求，可以实现1000公里以上的续航里程。2022年Q2，结合了全极耳、热复合、超高速叠片等技术的新一代“全极耳热复合切叠一体系统”在中创新航的方形电池产线上效率和精度再次获得巨大突破，整机系统高达500pcs/min，叠片精度提升至0.25mm，大幅领先业内同类技术水平。

报告期内，欣旺达电动汽车类电池实现大幅增长的主要原因是前期导入的国内外大客户订单于今年上半年开始陆续批量交付。也要看到的是，上游原材料成本上涨使得公司盈利能力短期承压。一直以来，国内动力电池竞争格局界限分明，以宁德时代和比亚迪为首的一线厂商，以及以欣旺达、中创新航、国轩高科、蜂巢能源等为代表的二线电池厂商。尽管头部厂商的市场份额和产能规模优势较大，但伴随新能源汽车产销量不断增长，整车厂商希望进一步完善自身供应链，进而积极引入第二、第三家供应商，以保障产能供应。

针对这一问题，全国人大代表、德力西集团董事局主席胡成中在今年全国两会期间提交《关于强化新能源汽车产业链动力电池生产者延伸责任的建议》，呼吁进一步推动新能源汽车动力电池领域生产者延伸责任的配套政策、标准的细化及落地，将动力电池生产商、新能源汽车制造商、4S店、电池回收厂商纳入同一价值链进行考量，并建议以“责任基金”的形式明确原厂商自建回收或第三方正规回收厂商的经费来源，促进收集网络及处理技术的快速发展，早日实现全商业化运营。

动力电池是新能源电动汽车的核心部件，直接关系着整车性能，重要性不言而喻。近年来，动力电池需求跟随新能源汽车产销放量也呈现高速增长，动力电池行业理所当然地成为资本市场追逐热捧的对象。中创新航此前就已获得红杉资本、华平资本、小米长江产业基金等投资机构的青睐。

中创新航此次超高、优质的机构持股比例，对于其未来资本市场表现将会起到很好的支撑作用。中创新航基石投资者中有8家产业类上市公司或其子公司，包括天齐锂业、盛屯矿业、大族激光、中伟股份、诺德股份、精测电子、兴发集团、小鹏汽车，另有消费电子行业的vivo也现身基石投资者名单。还有和石複合材料、TMA、吕礼志、江苏普正精密、江门新能源、合肥北城，众多基石使得中创新航在一众新股中显得格外耀眼。可以看出，中创新航的15名基石投资者已经形成了近乎完整的新能源汽车动力产业链。公司本身以及众多投资中创新航的基石投资者、机构投资者都是长期主义者，坚持行稳致远，本次定价是公司尊重资本市场、看重价值投资的具体表现，也给投资者提供了更多的安全边际。

中创新航的高成长性是吸引投资者的重要原因之一，中创新航是中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100%的企业。

强大的技术创新力是支撑其高速增长的基础

动力电池是一个非常复杂的多学科交叉产业，必须有强大的技术创新能力才能支撑其大规模优质产能的扩张及客户的开拓。

中创新航有着超过13年的电池技术和研发积累，现已实现全体系自主知识产权全覆盖。近年来，中创新航坚定着力践行产品与技术领先战略、品质战略，在材料技术创新、结构技术创新、制造技术创新和生态健康发展创新上不断发力，构建了六大创新平台，先后发布了多项全球领先、全球独创、全球首创的技术与产品。

2018年，中创新航推出了全球领先的高安全高电压技术及产品，引领三元技术发展方向，为行业发展做出了积极贡献;2019年推出全球首创全极耳叠片技术及产品，引领锂电池制造技术发展方向;2020年推出全球首创高能量密度电池系统不起火技术及产品，重新定义锂电安全标准;2021年推出全球独创OS电池技术及产品，引领TWH时代电池技术。在今年的世界新能源汽车大会上，中创新航对外发布OS高锰铁锂电池，基于高锰铁锂材料的底层创新，结合One-Stop极简电池技术，同时在系统层级搭载了最新的TPP2.0技术，最终实现了成本、安全、续航、维护、回收等各个维度的全新突破，成为面向TWh时代的关键创新产品。除此之外，中创新航还将陆续发布350Wh/kg的高镍多元电池、4C快充电池，6C快充圆柱电池以及400Wh/kg的半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。