5G的到来将会使电信运营商的EBITDA利润率基本保持稳定状态

根据Ovum的世界电信财务基准（WTFB）衡量，全球最重要电信集团的资本支出和债务都有所上升。然而，有迹象表明，随着5G商业模式的启动，运营商将变得更加精简，并且能够从业务的小幅好转中获益。

最新的季度WTFB研究显示，总体而言，全球主要电信集团的负债处于多年来的最高水平——净债务与EBITDA的比率达到2.0，尽管阿联酋电信（Etisalat）、中国移动和中国联通依然维持着保守的净现金流仓位。

目前，随着5G和固定无线接入服务在一些技术发展雄心勃勃的市场推出，同时伴随光纤覆盖和容量在急需提高的国家得到改善，投资需求正在增加。

为股东提供短期回报与投资业务之间的紧张关系由来已久，并将持续下去。在一些成熟的发达市场，沃达丰（Vodafone）和英国电信（BT）等公司已削减或考虑削减股息，这标志着向投资的转变。

多年来，电信行业一些有利可图的业务部分，尤其是短信、终端费率和漫游，已经被监管、竞争以及WhatsApp等OTT服务的出现所瞄准和破坏。3G和4G投资周期的过度热情也给行业上了一课。

Ovum首席财务分析师Upin Dattani表示，随着我们进入5G周期的初始阶段，电信运营商的EBITDA利润率将基本保持稳定，并有望上升。在经历了一个有效的资本支出放缓阶段后，或者由于目前5G的投资水平低于4G（或者在一些发展中市场，4G与3G相比），经营自由现金流尤其健康。在许多市场，人们对5G的发展态度要比前几代技术交替更加谨慎。WTFB数据还表明，电信行业员工人数在2018年达到顶峰，并且似乎已经得到控制。

从财务角度来看，Ovum并不认为5G会带来收入的阶段性变化，因为持续不断的竞争会使价格溢价难以维持，但因此，基于速度的服务水平和基于使用的捆绑服务的组合有可能带来意想不到的效果。同样，物联网用例也是分散的，最初的收益预计有限，但在未来10年这可能会变得更加重要。即便只是进一步的监管压力缓和，加上数据使用量的增加，也可能足以让收入增长加速。