光伏业不景气 浚鑫科技闯IPO前途未卜

7月13日晚间，证监会网站披露了浚鑫科技股份有限公司（下称“浚鑫科技”）首发招股说明书(申报稿)，发行17，550万股，发行后总股本87，750万股。浚鑫科技主营业务为晶体硅太阳能电池片和组件的研发、生产与销售，光伏电站建设及自建电站运营。

曾有媒体报道，近半年内已有九家光伏企业“搁浅”IPO，光伏太阳能产能过剩，因而行业陷入低谷期。浚鑫科技此次闯关前景未卜，本网站关注该公司涉及行业、市场、主要客户等方面问题。

行业不景气 光伏太阳能陷低谷

据招股书显示，太阳能光伏行业的暴利进而导致产能不理性的大规模扩张，产能扩张速度超过行业需求增长幅度将导致产能过剩，并引起行业恶性竞争从而不利于行业长期可持续发展因而太阳能光伏单位发电成在过去几年大幅下降，但由于太阳能光伏行业补贴政策仍受到各国产业政策、财政收支情况等多种因素影响。

若主要光伏应用国家及我国对光伏上网电价的补贴政策发生不利变动，对光伏产品的扶持补贴力度逐步下调甚至停止对光伏产品补贴，且行业技术发展和产业链整体成下降等因素不能抵消这些不利变化所带来的影响，则会对太阳能光伏行业短期发展以及浚鑫科技未来业绩造成负面影响。

市场竞争激烈 持续盈利堪忧

由于近几年太阳能光伏行业取得快速发展，且未来市场前景广阔，众多企业开始进入太阳能光伏领域。在太阳能光伏行业产业链中，自2005 年12 月无锡尚德在纽约交易所上市以来，已相继有十余家国内光伏企业在境外上市，近几年也有多家企业在A 股上市，这些优质企业上市促进了行业整体水平提高。除上述上市企业外，国内还有众多企业进入太阳能光伏领域，行业产业链逐渐成熟的同时市场竞争也更加激烈。

如果浚鑫科技所处太阳能电池片及组件产业链业务规模扩张过快，则将导致行业供求关系发生不利变化，进而致使产品销售价格、毛利率下滑，客户开拓难度加大。因此，若发生太阳能电池片及组件产业链业务规模扩张过快，或浚鑫科技不能持续保持在技术研发、生产规模、成优化、质量控制等方面的行业领先优势，则将对浚鑫科技业务造成不利影响。

客户高度集中 成长稳定性存疑

记者注意到，浚鑫科技所处太阳能光伏行业的产业链竞争格局及浚鑫科技发展阶段决定了浚鑫科技的客户集中度较高。报告期内，浚鑫科技向前五名客户的销售额占营业收入比重分别为62.35%、55.96%及57.73%，客户过于集中。

虽然旭格、中建材国际等大型企业的供应商体系保持着较强的持续性与稳定性，浚鑫科技也与其建立了良好的合作关系，但客户相对集中，尤其是对旭格、中建材国际销售占比较大仍然给浚鑫科技经营带来一定风险。如果主要客户自身生产经营业务或者与浚鑫科技合作关系发生重大不利变化，将会对浚鑫科技生产经营业绩造成不利影响。