中芯国际Q3财报的思考

中芯国际己经连续六个季度实现盈利，之前业界担心的”昙花一现”己被击破,更重要的是外界有人把中国的半导体，叫作”半倒体”,如今也己不攻自破。

中芯国际作为一家美国上市公司，它的财报中提供材料的国际化，正规化值得国内其它上市公司学习。

Q3财报的亮点在哪里？

未计武汉新兴的销售额为5.03亿美元,表示中芯国际今年的销售额可望达到20亿美元

未计武汉新兴的毛利率为22.1％

连续六个季度实现盈利,Q3的盈利是4250万美元

40/45nm的营收占比由Q1的0.8％;Q2的10％及Q3的15.7％,表示它的40/45nm技术己经稳定，并成为营收增长的主要来源

中国基客户的营收占比己由Q1的35.3％,Q2的40.9％上升到Q3的42.1％。充分表明中芯国际已成为中国fabless的有力支撑,也预示中国的代工业与fabless之间双向合作达到新的高度。

企业的现金流由Q1的155M,Q2的108M上升到Q3的270M,现金流是表征企业健康成长的重要指标，它可以用来支持企业的再发展。

Q3销售额按工艺节点分,40/45nm占比15.7％；55/65nm为27.1%;90nm为4.7％；0.13微米学10.1%;0.15/0.18微米为38.4%及0.25/0.35微米为4.0%,由此看出中芯在65nm与以下技术占营收比己高达42.8%,进入全球顶级代工行列

Q3的产能为231.750片，其中上海的fab812英寸生产线的产能由Q2的8000片，增加到Q3的11000片，为40/45nm代工作出贡献，并可为未来28nm的导入保证条件

2013的资本投资,其中代工部分为675M,及家属区投资130M，这一步措施可稳定公司的骨干人员

投资与折旧

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这可能是中芯国际近时期来最重要的策略改变，首先保证实现盈利，并谨慎投资及有效的扩充产能。因此在销售额增长的前提下，它的折旧金额未有大的提升，导致折旧与营收占比，由过去的近40％，甚至50％以上，下降到Q3的27.2%,为实现盈利打下扎实基础。

Q3财报中的可能隐患

产能利用率下降,己由Q2的98.5％下降到Q3的88.2％,这与业界最新预测未来全球代工会有两个季度,Q4及明年的Q1的下降一致，包括近期北美半导体设备的订单与销售额之比己经连续两个季度小于1.0，预测直到2014Q2才能恢复增长的态势。同样中芯国际的预测,它的Q4销售额可能持平或者下降4.5%。

非常可惜它的亮丽的Q3财报，得不到美国股市的响应，美国时间23日下午它的股价为3.69美元，下跌7.52％

总上，中芯国际在2013年中无论销售额及实现盈利己成定局,相对充足的现金流可为北京二期工程的投资有了初步保证。

注；文中数据摘自SMIC的2013Q3法说会上的演讲材料

以上仅是个人观点，如有不妥之处，敬请原谅。