BNP:台积电20nm良率已达50%，高于苹果要求

台积电(2330)20奈米已正式量产，惟市场仍出现不少杂音，除三星瓜分订单传言不断，研究机构Susquehanna Financial Group也出具最新预估数字，指出台积电(2330)已将20奈米晶圆产能下修了10%。惟外资BNP(法国巴黎证券)出具最新报告指出，台积20奈米良率已经迅速拉升到50%，高于苹果对A8处理器要求的30~40%良率。整体而言，BNP对台积维持正向看法，除对台积续喊买进(Buy)外，并将台积目标价从125元升至135元。
BNP指出，台积20奈米已在1月下旬、于南科的Fab 14正式投片量产，而即使在上个月台积于20奈米量产上遭遇了些许问题，不过经由选择另一种不同的研磨液(slurry)，台积已顺利解决了在CMP(化学机械平坦化)制程的挑战，台积的20奈米制程良率，也一举提升至50%。BNP也分析，即使台积20奈米投片初期成本较高，惟在Q2营收规模拉高支撑下，估计对毛利率影响幅度不会超过0.5个百分点。
BNP指出，台积目前仍维持今年Q4单季，20奈米营收占比20%的预估不变。而相较于台积28奈米花了6个季度营收占比才超过20%，20奈米放量的速度显然更快，该制程也是有史以来台积放量速度最快的一个制程。

至于台积后续资本支出CAPEX走向，BNP观察，台积今年CAPEX估落在95~100亿美元区间，约略与去年持平，相较于2009~2013年间CAPEX各年增48%、113%、14%、15%、17%，脚步显然放缓。BNP认为，台积今年CAPEX约有60%会花在上半年，主要是用于将20奈米月产能拉高至5.5万片(55K)12寸约当晶圆，同时建置月产能约5千~1万片(5~10K)的16奈米FinFET制程小型产线。
由于20奈米、16奈米制程机台设备重叠度高，BNP看好，台积进入16奈米时代后，资本支出密度将获得纾解，手头现金流也将增加，台积的配息政策有望于2015年提高至3.3元现金股利的水准。
台积日前才发布重大讯息，正式上修营运展望。台积财务长暨发言人何丽梅指出，由于来自28奈米制程需求增加，以及客户积极回补库存之故，将Q1营收预估值调升至1470亿元，较去年Q4营收的1458.06亿元，微幅季增0.8%。另外，台积也同步上修对毛利率、营益率的预估，从原本的44.5~46.5%、32~34%，上调为47%、35%。