外资：联电宣示 底部到了

联电昨（13）日公告将买回20万张库藏股、每股发放0.4元现金股利，瑞银证券等外资法人认为，对外宣示「11元股价、0.7倍P/B值是底部」的意义浓厚，但28纳米制程门槛一直无法跨过去，还是无法吸引长线机构投资人兴趣。

不过，昨天将台积电投资评等与目标价分别调降至「中立」与105元的瑞银证券亚太区半导体首席分析师程正桦表示，客户对这个时间点调降台积电投资评等基本上没什么意见，但会反问「卖掉台积电之后要买什么股票？」现在联电释利多，说不定可以吸引抢短买盘。

程正桦表示，其实联电大可不必宣布实施库藏股，因为股价在11元、也就是0.7倍P/B值就已跌不太下去，对于赚钱的联电来说，0.7倍P/B值确实有点便宜，但也因为缺利多题材，股价才涨不上去。

至于每股发放0.4元现金股利，对照昨天收盘价的现金收益率约3.6％，程正桦指出，对于想买「高现金收益率半导体标的」的国际机构投资人来说，世界先进或颀邦或许是更好的选择，但无论如何，短线对股价还是有帮助。

从基本面来看，港商德意志证券半导体分析师周立中指出，联电28纳米出货往后延，对获利冲击不小，因为智能型手机与平板计算机客户已将芯片制程转至28纳米，大举向台积电与全球晶圆下单，对联电非常不利。

根据周立中的预估，28纳米对联电第2季营收贡献相当有限，第4季可能会稍微提升至5％，但也仅有台积电28纳米营收的2％至3％而已。

港商野村证券半导体分析师廖光河认为，第1季应是联电今年营收底部，第2季在40纳米需求从3、4月回温带动下，营收成长预估可达5％至10％，而联电28纳米并未就此出局，良率终究会提升。