黄日灿看并购／台积中芯大对决(下)

经过几年的厮杀缠战，北京法院于2009年6月作出中芯败诉的判决，中芯迅即提出上诉。至于台积电在美国控告中芯不当使用商业秘密及违反和解协议一案，加州法院陪审团也于2009年11月作出不利于中芯的裁决，接下来就要进入损害赔偿金额的判定。一时之间，风云变色，中芯陷入四面楚歌的困境。

面临横逆，中芯大股东及董事会对执行长张汝京的主战态度及营运绩效颇有微辞，张氏无奈只好闪电请辞。

其后，中芯与台积电再度达成和解协议，中芯需再分期赔偿额外的2亿美元现金给台积电，还要交付市值约1亿美元的股票及认股权证，让台积电马上取得约8%中芯股权，并可另于3年内认购约2%中芯股份。

双方并同意终止2005年所签定的交叉授权合约。

当时，中芯的前两大股东是大唐电信与上海实业，分别持股16.6%与10%。

台积电取得中芯8%股权后，将成为中芯第3大股东，若再行使认股权加码2%股份，则可望跃为中芯第2大股东。

不过，台积电再三声明强调，取得中芯股权须经台湾政府许可才会接受，而且也不以长期持有为目标。

换句话说，台积电之所以接受中芯股权，主要是因亏损多年的中芯现金不够支付全部赔偿金额，因此不排除在适当时机售股变现。

台积电因和解而同意接受中芯股权，情节与联电因和解而受让和舰股权类似，依当时法规一样都是「于法无解」的禁止事项。

2010年2月，经济部适时宣布政府虽暂仍不许业者前往大陆新设晶圆厂，但在「台湾技术领先、优先投资台湾」的两大前提下，开放业者并购或参股大陆超过8寸的晶圆厂。

这项松绑新政策，让台积电合法持有中芯股权解套通关，终于2010年6月获得投审会核准，是参股大陆12寸晶圆厂获得台湾政府放行的首桩案例。

台积电虽然再三重申「三不」原则（不进入中芯董事会、不参与经营、不排除出脱持股），但市场仍时常流传台积电可能入主中芯的推测。

2010年7月，中芯向大股东募资7.8亿港元，最大股东大唐电信除行使优先认购权外还认购更多股份，而台积电则放弃认购而不参与应募。

2012年8月，台积电还出售1.9亿股中芯股份，套现5,500余万港元，对中芯持股比例也降到7.63%。外界开始相信台积电目前似乎无意入主中芯。

不过，世事无常，半导体产业变化多端，只要台积电继续持有中芯相当股份，台积电就可维持「进可攻、退可守」的战略地位。

台积电在中国大陆的布局，究竟会靠自己内部有机成长，或是藉外部并购扩充版图，剧本还没写完，且让我们拭目以待。

（下，作者是美国哈佛大学法学博士，众达国际法律事务所主持律师，著有《黄日灿看并购》。本文仅为作者个人意见，不代表事务所立场）