台积上半年营收先蹲后跳

【张家豪╱台北报导】台积电（2330）将在下周四召开法说会，德意志、野村2大欧系外资券商昨抢先出具报告指出，手机客户库存调节会持续到今年第1季，预估台积电单季营收将蹲低约5%。不过，随着第2季中低阶智慧型手机开始采用28奈米晶片，即可重拾成长动能。


本季营收估季减5%内
德意志证券半导体分析师周立中表示，台积电去年第4季营收季减7%，符合财测目标，但若单计12月营收，月减16%，高于预期中的8~10%幅度，主要是因为手机客户库存调节，包括EDGE（2.75G）智慧型手机晶片和iPhone 5的4G基频晶片出货都双双下滑。
周立中预估，台积电去年第4季每股纯益约1.63元，较第3季下滑14%，且这一波库存调节会延续到今年第1季，营收会较上季减少4~6%，比先前预估的3%还要高，同时毛利率、营业利益率分别减少1.4、2个百分点至45.1%和32.7%。
不过，周立中指出，今年多款中低阶智慧型手机采用台积电的28奈米晶片，会在第2季陆续推出，届时库存调整动作也结束了，基频晶片会有补货需求，营运即会重拾成长动能。
野村证券半导体分析师廖光河认为，第1季就会有中国手机业者推出搭载台积电28奈米的产品，因为ASP（Average Sales Price，平均销售价格）较高，对营收贡献度也大，有助于减缓营收下滑的力道，预估单季营收季减幅度在5%以内。
廖光河表示，台积电在28奈米等先进制程的开发领先群雄，享有先行者优势，去年第4季学习曲线完成后，目前良率趋于成熟，今年会再扩增6万片的28奈米产能，今年底单月出货量上看13.5万片12寸约当晶圆。

28奈米比重将逾3成
若以每片晶圆ASP约5500美元估算，他预估，28奈米产品将贡献台积电今年69亿美元营收，约占全年营收33%比重。
但美银美林证券提醒，三星（SAMSUNG）、格罗方德（Global Foundries）等都不是省油的灯，前者会积极杀价以抢下高通（Qualcomm）订单，后者已将28奈米产品送样高通和联发科（2454）。在价格竞争下，预料台积电今年股东权益报酬会从25%下滑到21%。