野村：移动装置扮动能 联电Q4营收季减5-10%

联电(2303)公布8月营收，微幅月增1.93%、来到97.99亿元，年增19.49%，创下近20个月以来新高。而联电目前第3季累积营收已达194.12亿元，也已达第2季营收的7成。野村(NOMURA)即出具最新报告指出，联电第3季财测达阵的机会相当高，而除第3季营收将因晶圆出货增加而小扬，单季毛利率也将因晶圆出货、产品平均ASP都有增加，可望优于第2季的24.4%。
而在联电第3季营收成长态势确立后，第4季表现如何更受外界关注。对此野村则指出，虽然9月份半导体业的库存调整就将开始，惟联电第4季营收季减幅度可望优于原先预期的双位数百分点，仅季减5-10%左右，而终端手持装置仍将是联电最主要的成长动能。
野村解释，联电第4季表现优于预期的主因，第一是亚马逊的Kindle Fire 2上市，将能带动小面板驱动IC的市场需求畅旺。此外，中国大陆的快闪记忆体(Flash Memory Controller)需求也优于预期。再者，年底的节庆备货效应开跑，中国大陆低阶智慧型手机的需求也可望从9月开始增加，并一路延伸至第4季。再加上有几家硬碟、智慧型手机、PC绘图晶片客户自今年第3季起，选择联电的40奈米制程为其代工，也因此联电今年下半年营运仍将有撑。

惟法人也提醒，在晶圆代工一线大厂竞争越演越烈下，联电仍将面对边缘化的问题，包括三星、格罗方德(GlobalFoundries)的市占和技术优势，都比联电更有利。此外，在英特尔、台积电(2330)、三星等半导体大厂纷纷加入ASML投资案的同时，也意谓在40奈米以下的制程发展道路上，生产的经济规模和财力已经越来越重要，不过联电自2010年以来，因为资本支出高，自由现金流量(free cash flow)却一直为负数，加上和28奈米领先对手的差距仍大，因此对联电长远发展仍看保守。