德意志：半导体下2季订单放缓 看好台积电

德意志证券出具半导体产业报告表示，预估今年第4季至明年首季在库存调整和需求影响下，订单将放缓，待明年首季中旬由新库存回补和28奈米产品看增，驱动基本面改善。


仍看好台积电(2330)，列为首选，入股AMSL将对联电(2303)后市有负面影响。
德意志指出，预估台积电和联电今年第4季营收将季减9-10%，明年首季营收将季减5-6%。
预期4G智慧机晶片、28奈米产品，以及平板电脑晶片在ODM产品陆续上市，将持续看增。
但PC、3G智慧机和消费性终端恐有进一波库存调整。
德意志证券说明，预估台积电和联电在产用率下降，将会降低40奈米晶圆价格，今年第4季至明年首季约降2-5%。
预期台积电和联电产用率将从第3季102%、85%，下滑至第4季88%、74%，明年首季更将降到83%、69%将可逐底，第2季将看增至94%、76%。
由于股价通常领先产用率3-4个月，因此股价可望在9月落底。
德意志证券说明，台积电28奈米良率将在第3季将达60-65%，第4季达70-75%，明年首季更有80-85%的水准，和40奈米同期相比速度进程快了10-20%。

预期联电第3季28奈米良率将达15-25%，第4季达25-35%，明年首季为35-45%。
至于台积电投资ASML 310亿元取得5%股权，德意志证券认为，由于联电资产负债较为偏弱，加上调高先进节点投资设备，台积电此举对联电长期后市将有负面影响。
在个股表现上，德意志证券首选台积电，看好台积电在28奈米放量后，下半年股价将有优于大盘的表现，重申买进评等。
但联电28奈米可能因客户订单、结构获利等因素，下半年仍有逆风。