南都电源 后备电池带来新增长

南都电源从铅酸通信电源起家，产品布局通信、动力及储能三大领域，规模扩张迅速，目前在全球已拥有8家全资子公司、5家控股子公司和1家参股子公司。铅酸电池洗牌完成，公司作为行业龙头充分受益，毛利率提升指日可待。特斯拉带动全球锂电池热潮，公司投资的锂电池项目值得关注。

从业绩来看，南都电源前三季度实现收入、净利润的双增长。从业务分布来看，储能业务实现收入9762万元，同比增长79.66%，是三个业务中增长最快的，毛利率为21.74%。近期又中标了国家风光储输释放工程等多个项目，发展势头良好。而在动力电池业务上，虽然竞争激烈盈利同比持平。但值得注意的是，在新能源汽车动力电池的开拓上，低速电动车电池的销售额达1810.17万元，同比增长551.00%，业务增长十分迅猛。而作为公司最大的收入来源，后备电源业务实现收入10.2亿元，虽然同比下滑9.19%，其主要原因是市场等待4G牌照发放，大规模投资尚未启动。安信证券分析师谭志勇表示，3G的网络建设进入尾声，一旦4G网络建设启动，公司后备电源业务将显著受益。

信达证券分析师范海波也指出，储能包括工业储能和用户储能，目前由于下游市场不成熟以及经济性等原因，目前处于示范应用阶段。公司积极开拓新能源储能领域，前三季度储能电池业务同比增长79.66%，这为后期储能市场的增长奠定良好基础。后备电池上，4G建设是看点，海外市场持续开拓。前三季度公司后备电池业务呈现负增长，预计4G建设将在年底及2014年加速投资，这有望带来新的增长。

而新产品的储备则给公司带来更多的亮点。范海波表示，南都电源新产品储备具有相对优势，亮点较多。首先，高温电池前三季度实现销售额同比增长130.67%;其次，通信后备用锂离子电池，全球通信网络升级和更新换代的逐步加快将带较大的市场;最后，公司铅炭电池已开始第二代铅炭电池技术的研究。

谭志勇预计南都电源2013年-2015年的每股收益分别为0.2元、0.28元、0.34元，公司在储能和新能源汽车领域的业务不断获得进展，维持”增持-A”的投资评级，维持目标价8.4元。截止16日收盘南都电源报7.52元，距离券商给出的目标价还有近12%的上涨空间。