特斯拉重获投资者信心 估值过高值得警惕

股东们又重新把特斯拉调成了充电模式。华尔街分析师一篇看多报告后这家电动车制造商的股价拉升了15%。近期Model S几起火灾事故引发的忧虑使一路高涨的Tesla股价抹去了三分之一。但是现在投资者们很快又恢复了对CEO穆斯克的信心。

带领公司走到这一步，穆斯克已经很了不起了。销售额不断增长，运营利润也将很快转正。因此，这只股票获得相对于福特和通用这样更大更强的对手2013年预期盈利10倍有一定的溢价也是理所应当。这两家公司的股价为2013年预期盈利的10倍。

然而，今年特斯拉的股票价值却脱离了公司的业务前景，股价翻了六番并在10月份达到最高点。这使得其估值之高令人乍舌，汤森路透的数据显示，特斯拉股价达到了2016年预期盈利的43倍。

随后两条消息让特斯拉股价连续遭遇挫败。首先，公司表示今年最后一季度业绩可能并不能达到投资者预期。其次，过去几周里发生几起Model S着火事件。从数据上来讲，特斯拉发生火灾的几率远低于汽车行业的平均水平。但两个因素加起来，也足以让股东们担忧。

悲观情绪下，特斯拉股价跌至2016年预期盈利的27倍这样一个相对合理的水平。但就是这样一个水平也需要特斯拉要么成为一个大众市场品牌要么取得接近科技公司的税前利润。前者至少在十年内是不可能的，而后者，因为穆斯克的创造是基于新技术，其税前利润可能不会超过12%。

当前股价的拉升又让特斯拉回到了一个未来十年盈利可能都无法解释的水平。近期，穆斯克曾两次公开表示公司被高估了，而股东们也应该对他的财务分析多点信心。

安东尼·柯里是Breakingviews的专栏撰稿人。拥有十多年的金融报道经历，1996年开始在在《欧洲货币》工作。他的主要报道领域是资本市场、全球经济和投资银行业。拥有布里斯托大学德国语言和文学的学士学位以及政治和国际关系的硕士学位。