雅虎别再犹豫，把RIM收了吧！

EBN博客作家Anna young日前在文中指出，雅虎公司(Yahoo Inc.)需要一个更大胆冒险的全新发展计划。我认为Yahoo所能采取的最佳行动就是收购正陷于混乱中的Blackberry制造商──Research In Motion (RIM)。特别是在竞争对手不断蚕食两家公司分别在搜索引擎与行动设备市场之际，这两家公司更迫切地彼此需要，一旦犹疑不决，这两家公司的抉择将越来越少。

这两家公司都面临着同样的困扰──无法超越原有的服务与产品，以寻求公司转型。RIM一度称霸智能手机与行动企业传讯(enterprise messaging)领域──其BlackBerry智能手机曾经是商务人士的宠儿，而今他们腰间所配戴的行动设备却已不再是RIM手机，而由苹果公司 (Apple)以及Google Android的设备所取代了。

越来越多的业界传闻证实：RIM公司除非能提出新的发展计划力求振作，否则其企业传讯市占率将持续下滑。以我自己的例子来看，最近我的公司提供了一支iPhone 3替代我原本的BlackBerry公务手机。长久以来我都使用BlackBerry手机，因此，至今才知道公司的企业传讯系统也可支持iPhone。但这并不只是发生在我的公司。由于许多员工厌倦了BlackBerry设备的功能选择有限，越来越多公司开始提供并支持竞争产品。像我个人就感觉三星 Galaxy S2的新使用体验越来越令人满意。当然，并不是只有我一个人这么觉得。就连苹果公司共同创办人Steve Wozniak也认为Android的设备在某些方面仍较苹果的iOS胜出。

Yahoo的情况并没好到哪里去，实际上是越来越严重。该公司的市占率正迅速地流向Google和Facebook。其广告营收基础已经被像Facebook这样的社群媒体公司侵蚀，导致整个公司的营收正大幅衰退中。Yahoo公司的销售数字大幅下滑，从2010年第四季的16亿美元减少到2011年第四季约12亿美元。预计年营收也将自2010的 46亿美元大幅下滑至2011年约为44亿美元左右。业界预观察家甚至预期Yahoo在2012年的营收将较2011年仅微幅增加至45.6亿美元。

这两家公司看来都不算是理想的收购目标。Yahoo并未提出收购价码供考虑，而微软似乎也只对于将Yahoo拆解开来买有兴趣。但这毕竟不是Yahoo想要 的。如果Yahoo出售其于中国阿里巴巴(Alibaba)的40%股份，以及在日本Yahoo约35%的股份，那么公司市值还可能更进一步下跌，并因而将影响其于全球的竞争能力。除此之外就没有其它可能收购Yahoo的潜力买家了──除了业界最大的科技公司以外，这家市场资本额达200亿美元的 Yahoo对于任何公司而言都太大规模了，不太可能吃得下来。

RIM也并未提出任何可能的收购邀约。本月中旬，由于市场预测三星公司有兴趣收购RIM，使得RIM的股票价格飙升。

业界分析师们并不看好对于RIM的收购交易。美商Sterne Agee公司分析师Shaw Wu顾虑的是RIM公司目前约90亿美的市值可能为潜在的收购投标者带来挑战，特别是因为该公司已经没多少优势了。针对我的提问，Shaw Wu在回复我的email中对于三星或微软收购RIM的可能性泼了一桶冷水。他说：

“我们认为该公司约有 50-70亿美元的潜在价值，即每股约9-13美元。我们认为，RIM最有价值的资产就在于其专利产品组合和BlackBerry Messenger (BBM)应用程序。我们估计其专利组合可能价值20-30亿美元，这个价格可能是苹果公司主导(RIM也是其中之一)共同付给北电的金额，以及 Google收购Motorola Mobile公司的价格。此外，对于具有4,500万用户BBM方案而言，估计其价值约有20-30亿美元。

最后且重要的是，我们认为RIM的push network与BlackBerry操作系统的价值较令人质疑，因为这两项产品都面临着市场竞争的问题。尽管如此，我们估计其价值约10亿美元(取得Palm所付出的代价)。因此，估计RIM约有50-70亿美元的价值，即9-13美元的股票价格，但约略低于该公司目前的行情。

当 然还有其它必须注意的考虑因素：（1）三星采用Android操作系统的表现相当不错了──事实上，他们正逐渐取得更多向宏达电(HTC)与摩托罗拉 (Motorola)授权的其它Android厂商的市占率；（2）微软公司积极投入于其Windows Phone 7操作系统──再另外下注于另一个陷于困境中的操作系统并没什么意义；（3）在国家安全利益的考量下，加拿大政府并不允许外资在加国境内的收购行动。”

不过，我认为这场竞赛最后也不至于失败。RIM仍然是一家有盈利而无长期债务的公司。所以，就是Yahoo的最佳选择了。RIM拥有健全的资产负债表(约 15亿美元现金、短期和长期投资)，Yahoo也一样(没有债务，拥有70亿美元现金、短期和长期投资)。RIM每年营收约199亿美元(2011财 年)；而Yahoo在这方面虽相形见绌(2011年约63亿美元)，不过这家搜索引擎供货商却拥有一个庞大的市场资本(200亿美元v.s. RIM公司的90亿美元)，这意味着投资人并不会注意到RIM具有的更高销售数字。

所以，这就是我的建议。两家公司合并吧！ 有些市场观察家并不相信合并的公平性，我也认同这样的看法。Yahoo将因而主导这一合资企业。那么，这样的一种合并行动对于两家公司来说又有什么好处 呢？首先，对于双方展开全新发展的迫切需要；其次，取得进入新市场以及巩固现有业务地位的机会；第三，带来可善加利用约85亿美元合并现金以及更大借贷实 力的机会，以推动至更大相邻市场地位。最后，未来将可相互支持共同在网际网络与无线市场打拼的机会。

但RIM和Yahoo可愿采取这样的步骤？我对此表示怀疑。这两家公司已经蛰伏太久了，加上RIM公司目前采取双CEO以及双董事会主席的结构本身就是一大阻碍。无论如何，目前清楚可知的是两家公司对于彼此的现状都并不感兴趣。

编译：Susan Hong