6月家电下乡销售量负增长 券商仍青睐空调行业

⊙记者 黄颖 ○见习编辑 蔡臻欣
日前，商务部发布了6月家电下乡销售数据。多家券商表示，尽管6 月家电下乡增速低于预期，销售量出现负增长，但并不意味着农村需求下降，因而暂不下调行业评级，且后市尤其看好空调行业。
勿需过度忧虑农村消费
数据显示，2011年6月，全国家电下乡产品共销售570.8万台，同比下滑4.40%；实现销售额150.5亿元，同比增长11%。今年上半年，家电下乡产品销售5093.80万台，实现销售额1245.75亿元，同比分别增长56.70%和83.70%。
中金公司表示，虽然6 月家电下乡销售量首次出现负增长，但不用过度恐慌或对农村消费过于悲观。调研和数据分析显示，实际农村家电消费仍然保持增长，只是家电下乡占农村家电消费比例逐步下降、拉动效果降低。
近期经销商访谈显示，实际农村家电消费仍然保持增长，家电下乡占农村家电消费比例从去年最高点80%下降至60%，不能完全反映农村市场消费。主要因为：家电下乡补贴由经销商垫付后，占用资金，经销商销售家电下乡动力逐渐减弱。另外，农村消费升级，今年以来变频空调、中高端冰箱洗衣机、3D 彩电等新产品旺销使得家电下乡占农村比例进一步下降、拉动效果降低，故而家电下乡去年下半年以来均价上涨缓慢。
海通证券认为，主要企业农村市场增速应高于此次公布的水平。今年以来，家电下乡数据波动较大，一季度仍有翻倍以上的高增长，二季度旋即陷入负增长。家电下乡政策效应递减应该是不争的事实，也在预期之内，但显然这一急剧的变化并非终端需求的真实反映。通过分析可知，一季度赶在标识卡更换及清理整顿前存在集中出货积压库存的可能，二季度的实际销售应该好于公布情况。
空调行业尤被看好
在家电中，券商多看好空调行业的后市表现。中金公司表示，“空调仍然是最看好的品类，三四级市场普及初启，受家电下乡减弱的影响最小。”今年冰箱、彩电仍是家电下乡占比最大的品类，合计占比60%左右，受家电下乡减弱的影响较大。
海通证券认为，冰箱、彩电面临一定的调整压力，而空调行业则是最有发展潜力的。二季度空调销售持续超预期，预计7月行业仍能保持高增长。目前市场对空调下半年行业增速的预期较低，存在超预期的可能，首推格力电器，维持美的电器、青岛海尔的“买入”评级。
中金指出，目前的盈利预测已充分考虑行业放缓，全年达标确定性大，空调还存在超预期空间。半年报行情看好格力(2011 年13x，已考虑增发摊薄)、海尔(13x)、海信(12x)，利润增长均有望超过40%。美的(15x)、华帝(19x)具中长期投资价值。近期华帝大幅上涨主要由于半年业绩有望超出市场预期，未来6-12 个月内股权和治理结构的进一步改善仍值得期待。四川长虹(33x)提示组织构架改革、盈利能力好转带来的交易性机会。