央企整合：科研院所步伐最快

刘宝强
对于近来央企或地方大型国企涌动的整体上市潮，东北证券发布研究报告称，2011年央企重组或将加速，认为从企业规模以及行业属性看，科研院所有可能将成为未来央企重组过程中步伐最快的领域。
东方证券表示，从我国央企重组过程中所采取的主要方式看，可以归结为以下三种，即合并重组、分拆重组、托管重组。东北证券分析师认为，在各整合方式中，整体并入被广泛应用于科研院所的整合过程中，实现产研一体化，提升企业自主创新能力。
报告指出，国资委自2006年开始便着手推动央企重组。央企数量已由2003年的196家调整到2010年末的122家，但央企总量仍未达到国资委2010年末100家的“硬指标”。去年年底被誉为“中投二号”的中国国新控股公司成立，标志着央企重组将进入又一个新阶段。重组概念个股具有跌幅小、涨幅大的特点，在股指震荡过程中更易跑赢市场，同时具有较好的防御性。
报告建议的投资选股主线有：业绩、规模主线，即关注规模业绩排名相对靠后的央企，其中科研院所是重点之一。从目前科研院所类央企及相关上市公司看，控股股东具有优质资产的上市公司更容易在资产整合过程中受益，北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院、电信科学技术研究院、武汉邮电科学研究院等科研院所是关注重点，其中有研硅股、高鸿股份以及烽火通信等均存在资产注入预期。
报告认为，目前央企中科研院所共7家，下属上市公司7家。从科研院所的整合历史看，主要是合并方式为主，如中国纺织科学研究院、中国农业机械化科学研究院、长沙矿冶研究院、上海医药工业研究院、上海船舶运输科学研究所已分别并入中国通用技术集团、中国机械工业集团、中国五矿集团、中国医药集团总公司、中国海运(集团)总公司等。而科研院所被并入集团公司，并不会对旗下所属上市公司业绩短期内产生显著影响，因此这种合并方式对所属上市公司股价的影响也并不显著。因此，对于科研院所下属上市公司更应关注其潜在的资产注入情况。