第二季DRAM供给吃紧，报价上扬，营收再创新高

根据TrendForce内存储存研究(DRAMeXchange)调查显示，2018年第二季由于供给吃紧情况延续，带动整体DRAM报价走扬，DRAM总营收较上季成长11.3%，再创新高。除了绘图用内存(graphic DRAM)仍受惠于虚拟挖矿(cryptocurrency)需求的增温，带动价格有15%显著上涨外，其余各应用别的内存季涨幅约在3%左右。

展望第三季价格走势，DRAMeXchange指出，PC-OEM厂已陆续在七月份议定合约价格。就一线大厂订价来看，均价已来到34.5美元，较前一季上涨约1.5%，涨幅已大幅收敛。从市场面观察，在需求端成长有限、供给端产能集中在下半年开出，加上现货价持续走跌的趋势下，预估第四季合约价恐难再有显著涨幅，亦显示整体DRAM价格的峰值(peak)已经到来。

观察全球DRAM大厂营收表现，三星稳坐产业龙头，营收再创历史新高，来到112.1亿美元，季增8.2%;SK海力士受惠于位成长显著，营收较前季大幅成长19.5%，达76.9亿美元，亦帮助SK海力士于第二季夺回部分市占。两大韩厂第二季营收市占率分别为43.6%与29.9%，合计约73.5%。

美光集团仍旧维持第三，亦持续扮演价格领先者(price leader)，报价上涨幅度最高。然而因先前氮气事件，美光第二季位出货仅与前一季相当，营收季增6.3%至55.4亿美元，增幅相对较小，市占率较前一季下滑1个百分点，来到21.6%。

观察原厂获利能力，三星的涨价幅度在三大厂中最小，除了因第一季基期较高，亦显示先前中国反垄断调查无形中已带给三星压力。此外，因其1Ynm目前仅在客户验证，可能要到第三季中旬才能放量，因此第二季营业利益率维持在69%。反观另外两厂，持续受到价格上涨与工艺微缩所带来的成本效益，SK海力士营业利益率从第一季的61%提升至63%，美光营业利益率则从58%拉升至60%，为首次三大原厂营业利益率皆突破6成水平。

然而，展望下半年，除了供给端产能逐渐开出、各厂1X/1Ynm比重逐步提高外，三星报价模式也转趋保守，皆暗示报价上涨的难度增加。此外，目前三大厂生产DRAM的平均毛利率已突破7成，已带给买方巨大的BOM cost压力，亦显示出原厂的获利能力可能已近高点。

由技术面观察，三星今年除了维持1Xnm工艺高产出比重外，部分Line 17扩产以及即将投入的平泽厂二楼DRAM产能，将继续往下一代1Ynm工艺转进。随着平泽厂产能扩增，预期1X+1Ynm产出比重在今年底合计将达70%，并于2019年持续提升。SK海力士已于去年底导入1Xnm的生产，然进入1Xnm世代工艺难度高，SK海力士目前仍致力于提升良率，扩厂计划则维持不变，中国大陆无锡新建的第二座12吋厂将于今年底前完工，2019上半年开始贡献产出。而美光方面，台湾地区美光内存(原瑞晶) 1Xnm已完成100%转换，并将于明年直接转往1Znm，而台湾地区美光晶圆科技(原华亚科)则于第二季开始进行20nm往1Xnm的转换，预计今年底将可望有半数产能转往1Xnm生产，并于明年上半年全数导入。

台系厂商部分，南亚科第二季营收季增高达28.6%，除了归功于20nm带来明显的位成长和价格持续走扬外，第二季开始出清第一季的DDR3高库存亦是一大重点。20nm的成本效益更带动营业利益率来到46.8%，较上季成长2.5个百分点。然而，由于DRAM报价上涨不易，加上要开始摊提扩厂的折旧费用，南亚科未来的获利能力恐受压缩。

力晶科技方面，由于为晶豪科、爱普等IC设计业者代工的比重提高，力晶本身DRAM营收较上季下滑13.5%;华邦方面DRAM营收季成长8.7%，主要受惠于38nm比重持续提高。