赚仅韩厂一半,赔是两倍连亏三季，台湾面板双虎怎么救？

面板双虎连三季估计亏掉840亿，高盛证券预估亏损持续到明年第二季，超越2009年，股价贴近海啸后新低，若不转型，势必赚少赔多。

面板双虎这两年来可说流年不利。

明基内线交易案二审宣判，虽然友达董事长李焜耀无罪，但是明基电通前财务副总游克用等三位高阶主管都被判刑，友达总经理陈来助、佳世达总经理熊晖等四位经理人也都还因反托拉斯案被困在美国。

不只官司令人头痛，本业的亏损更是寒气逼人。友达已经连续三季亏损，根据高盛证券预估，友达今年得面对322亿的亏损，超过金融海啸后2009年的亏损，这让友达股价创下9年新低。

面板第二虎－奇美电，状况也不乐观，股价一度跌破海啸新低点。高盛证券预估，今年奇美电将亏损382亿，超过友达，同时，奇美电也被欧盟控告反托拉斯罚款。

推估过去三季，面板双虎产能一共约亏损840亿，相当于每天一开门就亏损3亿，第三季再见到赤字已确定。高盛证券更断言，双虎每季亏损命运到明年第二季后才可能有转机。

为什么面板业连走了13个月景气低潮，至今依然看不到反转利多？

主因面板已经很难赚钱，连竞争对手乐金显示器（LGD）、三星电子面板部门连两季营业利益都亏损，只是观察台湾和韩国的差距，2007年后台湾亏损是三星的两倍，赚钱时却只赚别人的二分之一。

摩根士丹利前面板分析师王安亚认为，面板已经是标准品，“这凸显台湾技术差于韩国，含金量低”。

面板双虎的营收比重过度集中于电视面板是关键，友达有45％，奇美也有37％。然而未来两年，双虎的电视业务仍难赚钱，主因有二：

电视市场饱和 面板毛利率低不吸金

一、LCD TV全球渗透率已逾五成，对大尺英寸面板的需求也下降。根据DisplaySearch最新预估，今年LCD TV出货量年成长率约为10.5％，远低于2010年的31％，创下3年新低。

专业调查中国彩电销售的奥维咨询公司副总经理李秋玮估算，最大彩电市场中国，明年成长率也仅有一成，逐渐趋缓已成事实，LCD TV渗透率在成熟国家则近百分百，中国一、二级城市也有七成，几乎都到顶，整体成长率自然大幅下修。

二、电视面板毛利过低，出货成长无法弥补毛利率下滑。

一年前一片32英英寸面板毛利率为22％，今年仅有7％，还不如一片9.7英寸iPad面板毛利率为两成赚钱。

李秋玮认为，“面板现在是不等价的事业”。一片十五英寸的面板卖40美元，但是面积4倍的26英寸面板，价格仅110美元，不到3倍；更不用说，4年前32英寸电视面板一片可卖到400美元，现在则足足打了三折。

出货量成长有限，价格、毛利率下滑快速，是全球面板厂的困境。

让面板厂更感叹的是，目前最红的产品iPad一台卖新台币1550元，比大尺英寸的电视还贵，但是iPad成长率还高于电视。

其实，台湾面板也曾拥有好风光，2007年，电视面板市场起飞，面板双虎积极扩厂，掌握先发商机，那年友达营业利益632亿，甚至还赢过三星。

但王安亚说：“比资本支出的时代已经结束。”反而，扩大产能还易形成另一个危机，就是产品跌价损失。

出路一：提升技术，增加附加价值

让台湾面板厂赔钱因素就是韩国掌握品牌和面板产能优势，没有品牌出海口的影响有多大？

王安亚画下两个交集的圈圈解释，韩国面板厂赚赢台湾的原因是：韩国两大厂不只卖电视、也卖面板，他们在电视市场有36％市占，面板有45％，在两个市场拥有第一名市占，在成本下降和设计创新能力方面，就能让台湾双虎追得辛苦。

一位长期和三星做生意的台湾TV零组件厂副总举例，三星品牌电视部门可以把新设计高毛利产品放给自家面板厂做，把已退流行标准化的面板产品，丢给友达、奇美电。如此，台湾面板厂的毛利很难提升。

因此，2006年电视市场开始成长，三星品牌电视逐渐取得全球第一名地位，友达仅2007年的营业利益高于三星面板事业部，之后，始终赚的是别人的一半，赔钱数字是别人的两倍。

元大证券分析师张家麒预告，以后面板厂会像PC一样稳定成长，等待每六到七年一次的换机潮。

不过和PC产业不同，面板厂每月得面对74亿的资本支出摊提（编按：以友达今年资料预估），这是面板厂沉重的负担，若不思转型，大赔小赚可能就是面板厂未来的命运，难演4年前大赚600亿的戏码。

既然比产能、速度不再是重点，台湾面板厂出路在哪里？

全球第二大面板厂LGD示范一条出路，今年第二季LGD营业利益亏损约新台币13亿元，是四大面板厂里赔最少的，原因是其有能力以IPS显示技术，接下苹果双i（iPad 和iPhone）订单。

王安亚指出，双虎都意识到这个问题，开始走技术差异化，提高附加价值。例如友达发展3D，奇美电欲吃触控，提高每一片面板的含金量。

以3D电视为例，一台3D电视是同类型电视的1.2倍价格，这是一条可行的路，但是也有困难。

一位曾经在两大面板厂担任技术主管者指出，以台湾地位，要靠技术和三星一较高下并不容易，就算和索尼（Sony）、夏普（Sharp）等其它品牌合作，新技术做出来，品牌厂也不见得埋单，这让台湾面板厂要投资多少资源在新技术，显得犹豫和两难。

根据DisplaySearch的计算，2011年第一季，三星依旧是3D电视龙头，在技术型电视市占率34％（编案：技术型电视指，3D电视智能电视等，三星销售的3D电视多为自家研发）。友达却在下修今年3D营收比重到一成以下。

王安亚认为，韩国技术仍旧优于台湾。拥有品牌优势，三星砸钱研发不手软，2010年三星面板部门占集团营收约为两成，如果以此比例计算三星投入面板的研发费用，研发经费是友达的1.4倍。

出路二：和中国大陆品牌合作找赚头

台湾面板厂另一条出路则是，放眼中国大陆一年4600万台电视市场。

2011年6月，李焜耀在顺利通过对大陆龙飞光电投资时，信心满满的说：“经济复苏的过程中，总会有一些乱流，今年不会比2008年金融海啸那年还坏。”

李秋玮则提醒台商寄望中国市场须注意的盲点：“中国品牌仅是占面板需求量的两成，Sony、三星量才多。”创维是中国前三大电视品牌，一年出货量不过800万台，三星则是3500万台，差距有三倍之多。 [!--empirenews.page--]

事实上，李焜耀和郭台铭不是没看到问题。友达这两、三年积极投资太阳能，避开附加价值低的电池模块，从上游多晶矽投资，希望做垂直整合，长出第二只脚。

但张家麒点出友达的挑战，如果友达能竞标政府太阳能电厂标案，一旦拿到长约，一年获利两成不是难度，但是这个考验友达上下游系统、甚至通路的整合能力。

至于奇美电目前看来希望发展触控，以提高毛利，但是张家麒认为，就算触控做得再多，也仅对于中小尺英寸产能有帮助，对大尺英寸的产能消耗帮助很小。这从奇美电营收有37％来自大尺英寸，但是仅有24％来自中小尺英寸，即可知要用触控补大尺英寸毛利下滑仍旧辛苦。

出路三：双虎合并，迈向世界第一

长期来看，王安亚断言：“双虎合并才有机会。”奇美电产能，在全球排第三，友达第四，两家合并就跃升到第一，“第一名的价值和第三名差很多”。另一个方法就是降低资本支出韬光养晦，等待大陆面板厂不行后接收。

有些业界人士建议，趁现在股价景气低，台湾政府应该学习新加坡淡马锡，买下股权让两家面板厂合并，还有机会跳出僵局。他认为，当初DRAM若趁低点把尔必达和美光买下来，台湾DRAM厂就有机会跳脱被韩国玩两手策略的命运。

如何把面板有史以来最大的低潮期转变成机会，考验双虎的智能。（撰文：曾如莹，《商业周刊》）