勤上光电受益于LED路灯需求提升

今日（2月23日）勤上光电公布2011 年业绩快报，营业总收入为7.72 亿元，同比增长39.86%；归属于上市公司股东的净利润为1.25 亿元，同比增长54.23%。

分析与判断

LED路灯需求放量,主营收入可望持续高速增长

随着光效的不断提升，价格的持续下降，LED路灯的经济性愈发明显，根据中国照明学会的预测资料，2011-2013年国内LED路灯CAGR将超过110%。此外，台湾及海外各国也开始大力推广LED路灯应用，其渗透率可望得到快速提升。作为户外照明的先行者，公司将率先受益于国内以及海外市场需求的放量。预计2012-2013年公司在户外照明领域收入将保持高增长，增速可望达到122%、87%。

多层次整合管道资源,迅速占领市场

公司业务处于产业链中下游，但以应用产品为主，中游封装投入不大，“轻资产”布局为公司快速扩张奠定基础。同时，公司通过“连锁工厂”+“百城千店”等模式多层次整合各地的管道资源，可望迅速提高市场占有率，进一步扩大规模优势。

首推EMC+BT模式，拓宽需求空间

未来三年，公司将首推EMBT专案（EMC+BT）模式，可望将其占比提升至30%。

EMBT模式的采用，降低了客户在节能改造专案中的技术选型风险和成本投入风险，拓宽了需求空间。同时，公司通过购买质保和信用保险来规避EMBT专案可能存在的违约风险。此外 ，公司通过和金融公司合作，将未来收益现金流打包成资产包并出售，可以提前确认并锁定收益，解决EMBT专案存在资金占用时间长，回款不及时的问题，确保公司稳健成长。