胜华Q1估损平，Q2起视OGS触控成长性

时间：2012-04-04 03:52:00

关键字：触控面板苹果 APPLE FOR

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[导读]相较于触控面板大厂TPK宸鸿（3673）连日来利多满天，同样身为触控面板大厂的胜华科技（2384）则因2011年持续亏损、气氛低迷。市场预期，胜华今年第一季营收可望季增5%左右，但因淡季效应及LCD、STN面板产能闲置，首季

相较于触控面板大厂TPK宸鸿（3673）连日来利多满天，同样身为触控面板大厂的胜华科技（2384）则因2011年持续亏损、气氛低迷。市场预期，胜华今年第一季营收可望季增5%左右，但因淡季效应及LCD、STN面板产能闲置，首季毛利率可能仍仅在2%附近，单季估近损平。

展望第二季，胜华预估，OGS单片式触控面板产品出货将随客户（非苹果）新机种铺货而成长，推升第二季毛利率及获利同步改善。此外，由于胜华有1座3代线TFT-LCD面板厂折旧结束，若无意外，法人预估，胜华第二季毛利率应有机会回升到（预期达6%-8%水位）。

不过，也有法人指出，OGS单片式触控产品单价其实较低，因此，到底胜华第二季整体产品组合能获得多少程度改善，可能还必须持续观察。

另一方面，由于苹果 Apple的新iPad已上市，近期开始进入新旧机种交替时期，一般预料，苹果供应链厂商的库存及订单又得面临一波调整，对于相关厂商今年第二季的业绩表现，可能会有影响。至于苹果新版智慧型手机iPhone 5可能的上市时点，目前从6月到9月都有人猜，何时能产生明确的业绩贡献，还说不定。

胜华 2011年营收达到930亿元，年增达45%，但毛利率降到2.57%，较2010年下滑6.7个百分点，营业损失16亿元，全年税后亏损达18.7亿元，全年每股亏损达1.16元。

目前大和证券对于胜华仍维持Outperform优于大盘表现之正面投资评等，但目标价已经从原先的29.1元、调降至27.6元。至于富邦投顾则以胜华股价支撑随净值下移为理由，下修胜华目标价来到20元。