台湾电子行业延续淡季 代工企业看好LED前景

从13年开始,所有台湾上市公司均要公告合并营收数据,非合并营收数据不再公布。因此我们报告也会做出相应调整,部分公司统计口径有所变化,同比和环比数据无参考意义不再列出,但不影响对行业整体趋势的分析判断。

1月份,行业淡季效应明显,台湾电子行业营收总体表现一般。尽管有传统华人春节电子商品采购旺季到来,但受限于平板电脑、智能机等需求排挤,欧美地区也进入NB销售淡季,台湾代工企业营收普遍低迷。六大代工厂(鸿海、广达、纬创、和硕、英业达、仁宝)总共实现合并营收6165.7亿新台币。鸿海集团1月合并营收达到3135.3亿元新台币,环比下滑明显。

晶圆代工龙头台积电公布1月营收,合并营收为371.1亿元新台币,环比增长27.8%,同比增长37.2%。目前国外芯片已经率先开始预建新库存,台系IC设计业者在春节后又将迅速接棒。一季度晶圆代工产业有望无视淡季效应,展现出景气恢复的充足动能。展望未来,公司13年成长动能不减。

苹果去三星化的大趋势确定,台积电明年苹果订单成长空间较大。

触控面板模组大厂宸鸿1月份合并营收达到新台币197.7亿元,环比下滑11.6%,同比增长39.0%。胜华方面,1月份合并营收为73.5亿元,环比增长4.8%,同比下滑17.3%。面对2013年中大尺寸需求大幅起飞,宸鸿也积极扩建产能,包括子公司达鸿在台中增建4.5代线新厂,日前宣布扩充化学强化玻璃新产线、福建5.5代线新厂等等将有助于宸鸿持续领先同业,巩固市占龙头地位。近期市场供应链传出,在朝向轻薄化的趋势下,苹果已拟定下一代iPad机种也将舍弃双面玻璃G/G触控面板技术,将沿用iPadmini采用的高阶G/F2薄膜结构触控技术,并朝向外型无边框的设计,预计下半年可望迈入大量生产,以此推断,上市时间将可望落在第3季。不过苹果并未证实此一说法。

1月份台湾LED产业继续行业淡季。LED芯片龙头厂晶电1月合并营收13.5亿元,同比增长25.9%。晶电对未来景气展望乐观,农历新年前部分TV背光订单回升明显,预计3月份业绩可以明显攀升。根据晶电的披露,1月份非合并营收也实现的环比增长,显示景气需求正从谷底回升。晶电也表示,虽然2月份有春节影响出货,但接单表现良好,并且高阶LED芯片需求较旺,产能利用率达到了7成左右。

1月份光学厂商业绩一边。台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为49.6亿元,环比下滑15.0%,同比增长35.0%。

其中大立光实现营收22.4亿元,环比下滑29.0%。

我们维持上月观点,认为更需要注重结构性机会的把握,建议关注智能机、平板电脑、光学器件产业的投资机会。风险提示:下游景气不达预期的风险;行业波动的风险。