东山精密定增被否 LED技术优势遭质疑

9月22日晚，东山精密（002384.SZ）披露其年前的定增方案于9月18日被证监会发审委否决。23日，公司股价在开盘后却一路上扬，最终全天实现7.84%的涨幅，24日再微涨0.77%。

值得注意的是，9月17日东山精密公告表示，实际控制人袁永刚为了促进公司发展，自掏腰包1.39亿元填补公司3年亏损，然而这一举措未能扭转定增被否的命运，这也让其他正在排队等待LED项目定增审核的公司有了一丝担忧。

LED封装技术领先？

东山精密2010年上市之时，主要产品本是精密压铸和精密钣金，后续在2011年增添LED生产线，此后产销量迅速扩张，2013年上半年LED及模组的营业收入就达到了4.8亿元，占总营业收入份额是40%以上。

东山精密上市当年，就以13369万元超募资金购买美国SolFocus发行的2000万美元优先股，占其10.65%股权。东山精密称：“在太阳能业务方面，公司为SolFocus的精密钣金件与组装服务唯一供应商，目前尚不存在竞争对手。”

然而股权入手后，美国SolFocus陷入了漫长的亏损中，而且东山精密关联交易采购额和销售额也均不足同类交易的2%，因此东山精密收购SolFocus股权屡遭投资者诟病。

尽管如此，2012年1-9月，东山精密的营业收入和净利润仍同比增加39.82%和10.14%，于是东山精密12月推出的最终版定增预案中，计划募集资金10.8亿元用于扩建精密钣金件项目，扩建精密金属结构件项目、扩建精密电子器件项目、扩建LED器件及精密模组项目。

其中LED器件及精密模组项目的投资预算占拟募投金额的一半，额度是5.3亿元，可见东山精密的业务方向中LED分量较重。而LED投资中，背光和照明领域东山精密被看好，不过东山精密的劣势也较为显著，主要是公司处于LED产业链的下游环节，但东山精密在定增预案中称，其自主研发的LED封装技术处于国内领先、国际先进水平。这一说法引来诸多质疑，其中议论最多的是，LED和光伏产业均是产能过剩，东山精密的再扩张或将面临投资失败的窘境。

果不其然，明明2012年1-9月实现净利润是7459万元，券商机构多予以看好，然而，公布的2012年报却显示，全年亏损1.1亿元，应收账款减值损失和对LED企业投资失利成了业绩之痛。

其中对苏州工业园区多尼光电有限公司的投资损失高达5656万元，而多尼光电则是东山精密在2010年6月与中国台湾人沈育浓共同成立的合资公司，其中沈育浓以10项LED封装等专利作价1.87亿元出资，占70%股份。对于这项投资失利，东山精密公告称，沈育浓出资的专利技术未能取得市场广泛认可是关键，因此多尼光电停产。

记者查阅专利局资料了解到，沈育浓所谓的专利出资，均是较早的专利，申请日聚集在2004年-2005年，而沈育浓于2006-2011年申请的专利多为己有，或者转让给英属维尔京岛的长春藤控股有限公司。

东山精密把2004年的LED技术当做宝，予以大额投资，结果失利，那么其定增项目中“自主研发的LED封装技术处于国内领先、国际先进水平”的说辞，真实性不免大打折扣。

5企业涉LED定增添隐忧？

经过漫长的等待仍未见发审委给出审批意见，直到2013年9月17日，东山精密控股股东袁永刚突然发来《承诺函》，承诺将以全额补偿因投资美国SolFocus所导致的2010年-2012年度产生的全部投资损失及长期资产减值损失，共计人民币13369万元。

然而9月18日证监会发审委仍否决了公司的定增方案。针对是否因LED项目技术问题或者市场状况问题导致定增被否，记者多次拨打东山精密的公开电话，却始终无人接听。

值得注意的是，今年A股有关LED项目的定增如雨后春笋，先是士兰微定增8.8亿元加码生产LED相关产品，随后三安光电启动33亿元募资计划，再接着澳洋顺昌推出定增9亿元扩张LED芯片计划后，国星光电和厦门信达几乎同时推出定增计划，剑指LED芯片及封装。

如果证监会发审委否决东山精密定增项目针对的是LED行业性问题，那么上述正在排队等待审批的企业，也将或多或少受到影响。

士兰微证券事务代表马良24日接受记者采访时表示，他不认为LED市场产能过剩，2013年之前，因为LED照明市场没有打开，才会造成LED市场产能过剩，但今年政策出台后，LED照明市场蓬勃发展，产能过剩问题已经解决，因此LED厂才会决定定增扩大规模。

马良还表示，他觉得对于东山精密定增项目被否决，有关部门应该是关注在其他问题上的，比如财务、信披等问题，而不是募投的LED项目上。