粤传媒4.5亿收购户外LED运营商 复牌高开低走

10月27日晚，粤传媒发布公告，公司及其全资子公司拟以现金和发行股份相结合的方式购买上海香榭丽广告传媒股份有限公司100%的股权，交易对价为4.5亿元。其中，发行股份数为3319.6374股,发行价格为10.92元/股。今日粤传媒宣告复牌，早盘高开低走，截至发稿报10.58元，跌幅3.82%。

户外LED媒体未来有望稳步增长

先来看看看粤传媒的收购对象：香榭丽传媒广告是国内户外LED大屏新媒体市场的领军企业之一，公司主营业务为户外大型LED媒体开发与运营业务，是一家成熟的具备高成长性、高附加值特性的新媒体企业，拥有广泛的客户资源、良好的业界口碑与品牌形象。香榭丽传媒所处行业是否具备较好的前景?根据公告，香榭丽传媒2013年至2016年承诺利润分别不低于4600万元、5683万元、6870万元和8156万元。对比公司所付出的4.5亿元的对价，这笔买卖是否划算?

大同证券投资顾问付永翀在大智慧财经《新闻解码》节目中表示，应该说这次收购标的香榭丽传媒是涉及户外电子屏广告，中国户外电子屏广告市场增长比较稳定，今年第三季度已经达到24.76亿元，环比增长15%的水平，表明户外业务会逐渐提升，未来广告主的营销会逐渐下沉，对于户外广告会逐渐提升，加之城市化建设会形成外部商圈，外部商圈对于LED户外广告业务有明显的拖动作用，从未来讲，香榭丽的发展对于公司业绩起到稳定增长的作用，同时香榭丽对于未来四年业绩增长有承诺，承诺的业绩也是不错的，从收购资产的盈利能力及发展看，对于粤传媒自身起到正面的带动作用。

广告业务有望形成有力整合

从粤传媒的中报看，新媒体在其中毛利率确实高，63.74%，主营占比不足2%，仅1.82%，贡献的利润也非常低，而同期增长也仅2%多一点，从这个角度看，公司开疆拓土，拿下香榭丽传媒，是否有压错宝的嫌疑?

付永翀分析认为，香榭丽传媒和粤传媒在业务方面，还是有很大契合度的。我们看到，粤传媒在从传统的印刷业务转向以广告为主的业务之后，今年中期广告业务收入占比就达到56%，并且业务的毛利率接近60%的水平，对于粤传媒来讲，目前的主要利润来源都是来自于广告业务。从香榭丽传媒来看，虽然打着传媒的旗号，但是公司赢利最大的部分仍然是广告业务，所以说，广告业务这部分，两家公司还是有很大的重合度。对于粤传媒来讲，以往主要是以纸媒为主，这次加入香榭丽传媒的户外LED业务，会对公司广告业务形成一个比较有利的整合。对于粤传媒未来广告业务的提升来看，将会有非常大的空间。