LED行业2013年4季度产业投资策略（上）

1.产业回顾：照明应用高速增长 1.1.产业增速：下游＞中游＞上游 2012年根据统计数据，LED全产业的产值2059亿元，同比增长34%，高于2011年的增速22%。而在LED产业链的上中下游中，应用快于封装，封装又快于芯片。外延芯片领域，根据统计，2012年的产值为72亿元，同比增长20%。这个增速是在消化了大幅度的产品降价的基础上实现的。其背景是，国内芯片厂商技术水平提高，在照明应用中被用户广泛接受。
图1 中国LED芯片市场规模(亿元) 封装领域，根据GLII的统计，2012年的产值为397亿元，同比增长24%。封装的销售规模的增速一直保持相对的稳定，不过在产能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相关的白光封装领域。
图2 中国LED封装市场规模(亿元) 应用领域，根据GLII的统计，2012年的产值为1590亿元，同比增长37%。下游应用增速最快的主要原因在于中国是LED主要应用的全球生产基地，包括显示屏、照明和背光等都是如此，此外，下游应用产品的降价幅度在整个产业中相对更小，所以规模增长转化为销售的增长。
图3 中国LED应用市场规模（亿元） 1.2.应用增长：照明＞背光＞显示屏 LED产业发展历程，就是发光效率提升，生产成本不断下降，从而逐渐替代其它现有光源的过程，现在已经进入了LED照明的发展窗口期间。
图4 随着光效提升和成本下降，LED各种应用逐次展开 1.2.1.背光：渗透率趋向饱和，面板投资带动高增长 据统计，2012年中国LED背光产值规模达218亿元，同比增长28%。增速较快的主要原因是2012年是京东方和华星光电的2条8.5代的产能爬坡年，而这2家公司的OPENCELL的出货比例较高，所以，国内厂商有更好的时机切入背光产业链;此外，小尺寸领域是国内厂商的传统强势所在，2013年受益于智能手机大尺寸化和平民化的趋势，小尺寸背光需求也快速增长。 2013年则由于上半年基数较低的原因，预计国内的背光产业仍将保持较快的增长。2014-15年国内将有4条8.5代面板产线投产，这将使中国背光产业仍保持增长。
图5 2010-2015年中国LED背光产值规模(单位：亿元) 全球来看，LED背光需求将在2013年后进入成熟阶段，未来实际需求将出现下降。背光的高增长阶段已经过去，从主要电子产品的LED背光渗透率来看都已经到了比较高的水平，不再是需求增长的主要因素。未来，背光需求的主要增长动力在于手机和电视的大屏幕化，以及电子产品的高像素导致的背光增长(高像素可能因为开口率导致背光源发出光线的通过率下降，变相需要增加背光源的发光强度)，而不利因素在于工艺技术的进步，尤其是芯片光效的提升，导致对LED芯片实际需求的减少。