LED照明时代已然全面到来

根据2007年美国颁布的能源独立和安全法案，自2014年1月1日起，市场最畅销的40瓦和60瓦白炽灯将停止出售，此举旨在推广鼓励使用LED灯、荧光灯等高效节能灯泡。相比其他节能灯，LED灯泡更节能、更环保、更安全，LED替代白炽灯有广阔的市场空间。

受此影响，今日LED板块成为主流亮点，相关概念股掀起涨停潮，阳光照明(600261)、长方照明(300301)等六股收盘齐封涨停，洲明科技(300232)、三安光电(600703)等涨幅居前。

政策利好持续发酵千亿美元市场逐步打开

目前，多数国家正在加速立法推动LED等节能产品使用，这将有利地促进LED照明的全面普及。发达国家中日本、欧盟等已于2012年完成白炽灯的禁用，美国也将于2014年完成白炽灯禁用。各新兴国家的白炽灯的禁用政策也均已经启动，中国决定从2012年10月1日起逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯，俄罗斯将于2015年全面禁用白炽灯，巴西将于2016年全面禁用白炽灯。预计在 2017年前，将完成所有白炽灯的禁用。全球白炽灯的退出将带来LED行业的加速渗透。

国内方面，政策扶持力度正在逐步加码。2013 年1月，财政部发布《关于调整公布第十三期节能产品政府采购清单的通知》，调整后的采购清单首次增加了照明产品，共涉及84家公司的LED路灯/隧道灯、 LED筒灯、反射型镇流LED灯三种产品;2013年2月，发改委等六部委联合发布《半导体照明节能产业规划》，规划设定，到2015年，60W以上普通照明用白炽灯全部淘汰LED功能性照明产品市场占有率达20%以上，LED照明节能产业产值达到4500亿元。

地方政府也密集出台政策和规划，支持LED产业迅速发展。2013年4月，《江西省节能减排“十二五”专项规划》，要求2015年公共机构全部使用高效照明灯具;2013年5月，福建省发布《福建省推广应用LED照明产品的若干措施》，明确到2015年底前基本实现公共照明领域普遍使用LED照明产品，全省实现同比照明节能50%以上。

LED照明市场高达千亿美元。目前全球白炽灯和节能灯年产量总和在200多亿只，白炽灯的价格通常在1块多人民币，节能灯一般在10-20元人民币，led相同亮度泡灯价格约10美元，未来如果全部取代白炽灯和节能灯，将是个千亿美元的市场。GLII预测，到2020年全球照明市场规模将超过 1500亿美元，其中LED照明市场份额将增加到750亿美元。

价格已达甜蜜点LED产业进入收获季

价格过高、技术不成熟一直是阻碍LED照明普及速度的主要因素。经过了近几年的发展，LED照明技术得到了很大提升，技术进步带动LED生产成本迅速下降。以60W白炽灯替代型LED灯泡为例，LEDInside数据显示，替代60W白炽灯的LED灯泡价格2013年以来已经下降约30%。与此同时，各国的节能补贴政策也促进LED灯泡实际零售价不断下降，例如科锐 2013年新款LED灯泡在美国零售价原为9.97美元，但减去5美元的财政补贴后，实际零售价格仅为4.97美元，而本土同规格飞利浦节能灯价格为 4.74美元，LED灯泡价格相比节能灯已非常具有竞争力。考虑到LED灯泡使用寿命是节能灯的两倍，LED价格已达甜蜜点。

LED产业进入收获季，照明产品现替换潮。价格快速下降到达甜蜜点和各国扶持政策不断出台推动全球LED市场快速增长，LED网数据显示，全球市场 LED照明渗透率正在快速提升，2014年LED照明产值将达178亿美元，整体LED照明产品出货数量达13.2亿只，较2013年成长68%。LED 产业正在进入快速增长期。

行业投资策略：芯片、渠道两主线掘金受益股

2013年财政补贴推广高效照明产品招标工作已于8月启动。招标公告明确表示今后将逐步缩小荧光灯的财政补贴和推广规模，逐渐转向更为节能环保的半导体照明产品。相关中标结果有望于今年1月公布，届时有望成为LED照明板块的新催化剂。

目前投资LED板块可关注以下两条主线：

1、进入长景气周期、涨价预期较高的上游芯片环节。 　LED照明需求大幅提升，带动上游外延芯片需求快速提升。而供给端，由于外延芯片投产周期较长(3-9个月)，供给释放落后于需求，加上芯片环节设备投资额度大(MOCVD单台售价在1000多万人民币，几十台才有规模优势)，小厂商无法更上新的扩产步伐，外延芯片环节供需格局已迎来拐点，一季度芯片涨价预期较高，三安光电等相关企业盈利能力有望持续改善。

相关企业包括三安光电(国内芯片龙头，快速迈向全球第一)、德豪润达(002005)(全产业链布局，芯片产能正加速释放)、士兰微(600460)(国内领先半导体企业，LED、集成电路双核驱动公司快速成长)等。

2、拥有优质渠道资源，受益国外照明市场放量的下游应用环节。由于海外发达国家电费与人力维护成本较高，与传统照明产品相比，LED照明具有更加突出的经济性，加上欧美等发达国家率先禁用白炽灯，国外LED照明市场先行放量。阳光照明等下游应用企业可以通过代工，参与全球高景气LED照明市场。

相关企业包括：阳光照明(照明领域龙头，拥有最优异海外大客户资源)、瑞丰光电(300241)(背光照明双轮趋动，业绩持续增长)、鸿利光电(300219)(国内领先的白光LED封装企业，照明业务整装待发)等。