解密中京电子重组利益通道 隐现湖北资本帮内幕交易疑云

一单不到3亿的收购，却让中京电子股东享受了一次火箭上升速度。

自2014年2月24日方案公布后，中京电子已走出7个涨停，股价暴涨94.9%至13.78元/股。对此，多名电子行业分析师惊呼“没想到”，并质疑重组带来的业绩改善能否支撑这样的飞天股价。

市场人士分析，“这次重组离解禁时间很近，公司故作暧昧地渲染可穿戴概念刺激股价，很有可能就是为了配合解禁 ，达到利益输送。”

暗流涌动的背后是巨大的利益。

除被收购方方笑求、蓝顺明夫妇外，中京电子控制人董事长甚至还以更低廉的认购价参与了这场资本盛宴，以3月7日收盘价12.24元/股计算，杨林认购部分溢价已高达1543.11万元。

鲜为人察觉的是，中京电子3月4日晚间披露的2013年年报还“暴露”了另一条可能的利益输送渠道，凯瑞投资在重组停牌前一个月内突然大举进场，疑似提前获得内幕信息。

随着调查的深入，环绕在中京电子周围的一个隐形的资本集团军也开始慢慢浮出水面，武汉、北京等地若干个创投极似身涉其中。杨林等人则对这一切讳莫如深。

不过，尽管中京电子众多高管在资本市场“长袖善舞”，中京电子2011年上市以来业绩一直处在下降趋势，何时实现反转还无法预估。

中京电子紧系资本市场脉搏的上市募投项目，记者在惠州陈家镇陈家村大陂现场了解到，已投资3年，至今却仍未交付使用，实现效益遥遥无期；同时公司又急吼吼踏上进军柔性电路板之路，甚至是实施重组并购，前景更是阴霾不定。

3倍溢价收购方正达，杨林认购净赚1500万

几乎每个重组都经过了精心的策划。“哪怕是一块烂资产，如果遇上了资本运作高手，同样能卖个好价格。”在资本圈、投行圈，这已然不是什么秘密。

2014年2月24日，中京电子披露收购方案，称拟以发行股份及现金结合的方式收购湖南方正达100%股权。据评估机构初步估算，方正达全部股权的预估值为2.86亿元，相比其账面价值（7114.57万元）溢价302.10%。

中京电子将以8.83元/股的价格向方笑求、蓝顺明夫妇发行2757万股，并支付现金4255.69万元。与此同时，中京电子拟向不超过10名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金，价格为7.95元/股，发行股份数量约1199万股，募集配套资金9532.05万元。

值得注意的是，中京电子的实际控制人、董事长杨林将成为此次配套募集资金发行股份的特定对象之一，将认购不超过发行股份的30%，约359.7万股。

方正达目前的主营业务为柔性印制电路板（FPC）的研发、生产和销售，其产品主要应用于LED节能照明领域。不过，在方案中，中京电子却有意无意地对FPC在目前炙手可热的可穿戴领域应用进行了大篇幅的描述，“未来，随着可穿戴设备的应用推广，为FPC行业提供了更为广泛的发展空间。”

尽管方案同时提及，“方正达尚未涉足智能终端、可穿戴设备等FPC的其他应用领域。如果方正达未来要开拓新产品以切入新的应用领域，将可能面临一定的技术壁垒和客户壁垒，从而对其未来业务的成长性带来一定影响。”

但这已经无法熄灭市场对中京电子的巨大想象。在2月底宣布收购湖南方正达100%股权后，中京电子股票连续7天涨停，从停牌前的7.07元/股一路攀升至13.79元/股，暴涨94.9%。

“没想到总共不到3亿元的收购会引起这样的涨幅。”上海一位电子行业分析师说道，“虽然说柔性电路板可以应用到可穿戴领域，但是方正达并没有相关方面研究，而且市场其他的一些柔性电路板公司也没有这样的行情。”

深圳某私募人士分析认为，“柔性电路板的概念，加上交易方的业绩承诺，这些应该是资金敢于进入的重要原因。”

方案显示，被收购方方笑求、蓝顺明承诺，方正达2014年、2015年和2016年的净利润分别不少于人民币2800万元、3460万元和4114万元，否则将以现金或股权的方式进行补偿。

对此，上述电子行业分析师表示怀疑，“方正达现在的产品仅用于LED行业，但这个行业也在前几年的情况也出现过价格暴跌的情况，目前才刚刚有点复苏，不排除LED行业的整体下滑对方正达的业绩产生影响。”至3月5日，中京电子才打开涨停，报收13.09元/股，跌5.01%。此后，中京电子股价连续两天下跌，截至3月7日，中京电子报收12.24元/股。

实际上，中京电子在3月4日已显示出涨势不足的迹象，盘中一度跌至17.01元/股。从当日公司登陆龙虎榜数据来看，卖出金额前五名合计卖出7860.22万元，卖出最多的为南京证券上海南车站路证券营业部。而买入金额最大的前五名合计买入5531.57万元。

上述私募在仔细看过盘面后表示，“这波行情有运作的迹象，主力资金应该在很早前就开始进入，现在借重组拉高股价，随后就会陆续出货了。”

尽管股价有所回落，以3月7日收盘价来算，相关利益方仍然是获利颇丰。方笑求、蓝顺明两人的持股市值已攀升至3.37亿元，另有4255.69万元的现金入账。另外，杨林以7.95元/股认购增发股份，目前已获得1543.11万元溢价。

而巨额利益的发端和源头，却是账面价值区区7114.57万元的方正达。

中京电子资本帮

“中京电子的确有动力做高股价。”前述分析师提醒记者关注中京电子的解禁事项。

2014年5月6日，中京电子将迎来最大规模首发限售股解禁，总共5483.74万股限售股，占总股本比例达到23.47%。限售股东包括中京电子控股股东深圳市京港投资发展公司（简称京港投资）在内的三家首发股东，其中第一大股东中京港投资有3107.18万股等待解禁，第二大股东香港中扬电子科技公司、第六大股东惠州市普惠投资公司分别有2308.55万股和68.01万股首发股迎来解禁。

有市场人士据此猜测，“这次重组离解禁时间很近，又渲染可穿戴概念令股价暴涨，很有可能就是为了配合解禁 ，达到利益输送的目的。”