企业债券首次征利息税 中移动发债首日冷场

总额为50亿元人民币的“2001年中国移动通信企业债券”于昨天起正式在北京发售。尽管
此前中移动债券引起了广泛的关注，但从北京各发售网点的实际销售情况来看，场面并不像人们预
期的那么热烈。债券期限较长以及对债券未来上市前景的不明确，是造成中移动首日冷场的主要原
因。

从记者了解的情况看，在北京的13个债券销售网点中，多数营业部的成交量不大。在银河
证券，营业部门口高悬着“祝贺中国移动债券发售”的标语，但与此形成鲜明对照的是债券销售柜
台前的冷清。银河证券双榆树营业部的梁惠告诉记者，从昨天开市，该营业部中移动债券仅卖出了
几万元，与预想的销售情况存在一定差距。

事实上，本次参与中移动债券发售的分销商对于中移动债券的态度也比较谨慎。虽然中移
动的债券零售发行公告上明确规定债券的最低认购单位是1000元，但记者在采访中发现，长城证
券在发售中移动债券时，其最低的认购单位是10万元，同时认购者还必须在该营业部办理一个上交
所的股票账户。

长江证券的俞佳在分析中移动债券咨询者多、购买者少的原因时说：“主要原因在于利率
不是特别好，另外作为债券这种投资形式，投资者更倾向于3年左右的短期债券，中移动债券的期
限是10年，相对较长，目前的关键在于能否兑现发行结束后的债券上市。”

在利率方面，中移动债券是第一次在我国现行法律和监管框架下实现了市场化定价，即采
用浮动利率，在中国人民银行一年期整存整取利率基础上，再加1.75%，每年浮动一次。按此计
算，第一个计息年度的票面利率是4%。一般来说，选择债券这种投资形式的，除了机构投资者，散
户大多是中老年投资者。他们选择购买债券的主要原因，是能够获得高于银行存款的利息收入。在
目前银行利率较低的情况下，投资中移动债券的收益显然并不太理想。本次中移动债券发行还首次
向个人购买者征收利息税，即个人购买者的债券利息需要缴纳利息税，在一定程度上，也影响了购
买者的投资热情。据悉，在近期又会有一次新的国债发行，利率将达到4.8%，高于中移动债券第
一计息年度的利率，且没有利息税。因此，对于个人购买者来说，短期看购买国债似乎更划算。

在债券上市方面，本次中移动债券的主承销商中国国际金融有限公司反应较为乐观。该公
司负责本次债券销售工作的邓浩向记者介绍说：“中移动债券的上市准备正在进行。目前，中金公
司已经将债券上市申请报到上海证交所，预计上市过程可能比以往的企业债券要快。”根据过去的
经验，企业债券的上市周期至少需要6个月。

本次中移动债券的实际发行人是广东移动通信有限责任公司，中移动(香港)有限公司为担
保人，而中国移动通信集团则为履行该担保责任提供无条件的不可撤消的再担保，因而这次企业债
券的发行也被业内人士看做是红筹股回流内地资本市场融资的一种试探。所以，中移动债券的销售
情况及未来上市后的走势，很可能会对其他海外上市公司的内地融资行动产生进一步影响。