中移动(香港)公司又吸纳中西部八省扩大版图

７月１日，中国移动（香港）有限公司完成中西部八省市
移动通信公司１００％权益的收购。虽然八家目标移动通信公司均为当地市场上领先的运营商，市
场占有率约为７４％，但其移动电话普及率仍然很低，平均为６．８％，因而市场潜力巨大。受收
购推动，中国移动（香港）预计２００２年和２００３年财政年度的利润将大幅增长。那么这八家
移动公司到底怎样实现利润的大幅增长呢？他们下一步有什么样的发展计划？与被收购前的发展策
略是否会不同呢？日前，本报记者深入这八家移动公司进行了采访。


今年7月1日，中移动（0941．HK）完成了自上市以来的第
四次扩张———收购中西部八省市移动通信公司，连同原有的13个运营子公司，该公司的移动网络
已扩展到国内21个省、区、市，目前其移动用户总数已经超过一亿。此次收购完成后，中移动成为
全球单一地区连续覆盖用户数最大的移动通信运营商。总体来看，此次收购八省市移动公司将有助
于该公司进一步加强其市场领导地位，并为股东创造价值。


中移动此次以85．73亿美元向其控股股东中国移动BVI收购
四川、安徽、江西、重庆、湖北、湖南、陕西和山西等八省市移动通信公司100％的股权，同时承
担这八家移动公司的净债务，债务额截至2001年12月31日合计约为16．27亿美元。为此，中移动
不仅用了31．5亿美元现金（包括给Vodafone配售的约7．5亿美元股票），还向中国移动BVI发行
了对价股票26．23亿美元，其余的28亿美元将延迟支付，并规定递延对价应在收购完成后15年支
付，但中移动可以提前支付部分或全部递延对价。


此次收购，单就价格及募集资金方面考虑，对中移动股东
及公司未来发展都是十分有利的。首先，八家目标移动公司的企业价值约为102亿美元，比收购价
高出16．27亿美元；其次，以每股24．7217港元向Vodafone发行了近2．37亿股，获得约7．5亿
美元现金，该配股价比中移动当日收盘价23．55港元溢价多达4．97％；第三，递延支付的部分，
公司可以提前支付，并且为公司进一步在国内发行债券和CDR（中国预托凭证）埋下了伏笔，即便
不能提前支付，按照《收购协议》，所支付利息的频率和利率水平对中移动也是比较有利的。在我
国电信运营业形成“5＋1”格局后，中国移动通信集团虽然成了第一大运营商，但其市场份额的领
先并无绝对优势。经过此次收购，按2001年年底数据计算，中移动国内市场占有率由48％增长到
63％，人口覆盖达到10．5亿左右。此次收购前，中移动拥有的全部是中东部沿海发达地区的移动
公司，这些地区移动用户的增长潜力已经不大。而新收购的中西部八省市的移动通信普及率相对都
较低（安徽5．5％、江西6．9％、重庆8．2％、四川6．4％、湖北6．8％、湖南5．5％、陕西8．
3％、山西9．7％），加权平均普及率仅有6．8％，可以说这些地区的未来用户增长潜力巨大，这
将为中移动新的增长奠定稳固的基础。


当然，此次收购后中移动的平均用户收益额（ARPU）将进
一步降低，中移动能否有效解决这一问题将成为公司近期发展的关键。

收购项目	完成日期	涉及金额	财务安排
江苏移动、广东移动、浙江移动	１９９８年 ６月４日浙江移动	２２４．７５亿港元 或约２９亿美元	（１）内部资金 （２）上市所得的资金
福建移动、河南移动、海南移动	１９９９年 １１月１２日	４９７．１５亿港元 或约６４亿美元	（１）现金１９０．３１亿港元或约２４．５亿美元 （２）由中国移动（香 港）有限公司向中国移动香港 （ＢＶＩ）有限公司发行价值３０６．８４亿港元或约３９． ５亿美元的股票
北京移动、天津移动、上海移动、河北移动、辽宁移动、山东移动、广西移动	２０００年 １１月１３日	２，５６０．２１亿港元或约３２８．４亿美元	（１）现金７４６．０９亿港元或约９５．７０亿美元 （２）由中国移动 （香港）有限公司向中国移动香港 （ＢＶＩ）有限公司发行价值１，８１４．１２亿港元或 约２３２．７亿美元的股票
安徽移动、江西移动、重庆移动、四川移动、湖南移动、湖北移动、陕西移 动、山西移动	２００２年 ７月１日	８５．７３亿美元或约６６８．６３４亿港元	（１）现金３１．５亿美元 （２）由中国移动（香港）有限公司向中国移动 香港 （ＢＶＩ）有限公司发行价值２６．２亿美元或约２０４．５７６亿港元的股票 （３）获得中国移动香港 （ＢＶＩ）有限公司为数２８亿美元或约２１８．３８亿港元的延 迟还款安排

摘自《人民邮电报》