联通(香港)H股三天缩水64亿港元

9月16日，联通(香港)(以下简称：联通H股)股价一路下
跌，报收于每股5.05港元。自9月12日以来，联通H股股价受多方消息影响，已经连续3个交易日大
幅下挫，跌幅近10％，按照联通125亿发行股计算，联通H股在3个交易日市值缩水近64亿港元。


自5月份以来，联通H股市值下挫了27%。


各方意见不一


香港一位投资基金经理表示，联通H股股价表现不排除与内
地A股(以下简称：联通A股)上市发行定价偏低有联系。。


联通H股每股净资产为4.95元港币，此前的52周交易日内，
联通曾经有过交易日市值跌破净资产的表现，达到每股4.925元港币。这次，多位基金经理认为是
多个消息面使联通H股股价持续走低，并有可能再次跌破净资产面值。影响联通H股股价的最大因素
应该是香港大市的走势。


联通A股定价困扰H股


联通一位高层曾私下表示，利用A股形式融资，推进CDMA的
建设，联通H股将是最大的得益者。但香港的基金经理表示，如果中国证监会的官方媒体9月13日
透露的联通A股发行定价在2.10元-2.30元之间的消息确切，这意味着融资额将比预期减少近4成，
显然并不能满足联通方面对资金的需求。


投资银行高盛的电信分析师表示，在上周联通A股发行定价
在每股4.00元人民币至2.80元之间询价的消息传出之后，香港股市迅速消化了这一消息，联通股
价当时并未出现大的波动，有些投资银行甚至准备调高联通投资评级。


这是因为，大额度的融资有利于联通填补推进CDMA1X建设
的现金缺口。而CDMA的发展情况目前看来是影响联通H股股价的重大因素之一。


联通9月12日承认向韩国三星下达4亿美元、75万只2.5代手
机，以便积极推进CDMA1X的应用，H股曾一度表现良好。


消息日趋不利联通


在联通A股承销商中国国际金融公司制定的发行计划里，为
鼓励内地投资者，制定了内地A股投资者可以对H股某些投资决议行使表决权的方案，关联交易除
外。


天同证券研究所的牟纪祥认为，发行A股并不会摊薄H股的
利润，两股之间只存在上市资产同样的关系。香港基金经理却大多抱怨，由于内地投资者的投资理
念和海外投资者不同，这将可能在未来导致投资分歧并影响联通H股的表现。


事实上，对联通H股影响的还有即将开始的中国电信IPO(首
次公开募股)。有消息称中国电信将保证投资者2-3%的股息收益率。汇丰银行的分析师称，投资者
可能开始为未来几周中国电信即将到来的首次IPO预留资金。


摘自《国际金融报》