电信首次分红 对股东和市场有何影响?

陈金仁：中国电信的首次分红迎合了海外投资者的投资理
念，用实际行动改善公司形象，提升了公司的投资价值，将会吸引更多的资金，其“逆风中的飞
扬”的姿态以及对股东利益的关注可为国内电信企业所借鉴。


日前，中国电信股份有限公司发布了2002年度股东周年大
会决议公告??决议称将于7月进行首次分红??成为我国首家在海外上市第一年就分红的电信运营
商。相关数据显示??中国电信2002年营业收入增长10.1%，净利润增长13.4%，每股净利润达到人
民币0.24元；公司净利润率达到22.3%。此次每股红利为0.065港元，投资回报率超过3%。


不得不承认，这些业绩是来之不易的。中国电信在屡经波
折之后，于去年11月分别在纽约和香港上市。时至今日，中国电信的处境已得到根本改观，在赢得
良好业绩的同时，采取了与众不同的分红方式回报投资者。南京华泰证券综合研究所高级研究员陈
金仁在接受本报记者采访时指出，中国电信此举迎合了海外投资者的投资理念。


网络经济泡沫破灭导致世界电信陷入普遍低迷，至今依然
没有走出困境；而世通丑闻使全球电信业再次遭受重创，对股市和中国电信上市造成严重消极影
响。面对不利局面，中国电信不得不采取一些非常的举措，上市后的首次分红即是其一。


陈金仁认为，很大一部分海外投资者参与上市公司的投资
是看中了公司赢利能力，尤其是一些稳健型投资者对于上市公司分红极为看重，这种投资理念与国
内投资者推崇的在股价波动中获利的理念是不同的。中国电信上市不久就进行现金分红起码向投资
者传达了以下信息??一是公司的盈利能力是有保障的，公司的现金流较为充足；二是公司是对股东
负责的，投资中国电信将得到实实在在的回报。


中国电信此次分红最重要的影响，有利于增强海外投资者
的信心以及持股、增持欲望，刺激股价上扬。通常情况下，在海外上市的内地公司对股东的回报极
为有限，因此影响了海外投资者对这些公司信心。中国电信深刻认识到这一点，采取了与众不同的
分红方式，及时回报投资者，无疑将提升公司的投资价值，增强投资者的持股、增持欲望。而股票
市场很大程度上是一个信心市场，投资者信心增强也有助于股价的增值。陈金仁认为，中国电信的
分红在市场上起到了很高的广告效应，实实在在的分红比长篇累牍的广告更能提升公司的形象，更
能增加对客户的吸引力。如果中国电信能够给投资者一个稳定的分红预期，相信会有越来越多的投
资者参与中国电信的投资。


中国电信首次分红的第二个影响是，积累了有益经验，为
增发股本、扩大融资规模产生积极影响。中国电信上市之初，由于受市场环境影响，在第一轮股份
募集严重不足，第二轮将募股规模缩减55%之后，上市才得以完成。随着中国电信的进一步发展，
技术研发、基础设施建设以及服务范围的扩大，对国际资本的需求也必将进一步扩大，因此必须扩
大股本发行规模，募集更多的海外资金。此次分红增强了原有股东的信心，对潜在持资者产生巨大
吸引，为下一次融资创造了诸多有利条件，也为其他上市公司提供了有益的借鉴。


此外，我们还应该看到的是，作为国内主要的电信运营商
之一，中国电信公司此举对转型和发展中的国内电信市场有着重要的借鉴意义。中国电信业的改革
是一个艰难而又曲折的过程，需做出长期努力才能取得成功。陈金仁认为，中国电信公司此举可以
看作是中国电信业转型已经取得成功的初步标志。国际电信业的滑坡对于我国电信企业产生了较大
程度的冲击，但中国电信通过业务创新、强化管理等举措取得了较好的成绩，迎难而上可作为中国
电信的真实写照。经过两次分拆之后，中国电信承担了重组后的巨大负担，如没有正确的发展战略
和目标，很难想象中国电信能够在全球电信业处于萧条之际脱颖而出，其“逆风中的飞扬”也可作
为国内电信企业的典范。陈金仁同时认为，中国电信的首次分红给国内电信运营商带来较大启发，
即公司在追求效应最大化的同时，也应关注股东的利益，尤其是中、小股东的利益。如果全然置
中、小股东的利益于不顾，单纯为了上市圈钱；最终将会被市场抛弃。“水能载舟，亦能覆舟”，
时刻将股东利益与公司利益放在首位的公司才有望获得市场的青睐。


总之，半年多的上市实践表明，中国电信已经成功实现与
国际接轨。此次分红展示了中国电信的雄厚实力和赢利能力，使公司在投资者心目中的形象得到大
大改观。随着国际资本的逐步介入，公司将推进内部管理体制改革，进一步引入“成本核算”的机
制，建立现代企业制度，这些都将有力地促进中国电信业的发展。



----《通信信息报》