铁通命运上上签 南北分拆分别并入电信网通

易强



自从上月末“铁通将脱离铁道部，转归国资委”的消息传
出以来，铁通去向成谜。


目前坊间流行四种版本：一是继续存在；二是被联通兼
并；三是被移 动兼并；四是被电信兼并。


消息人士指出，就铁通未来的讨论，国资委与信产部、铁
道部正在深入进行，但尚未得出最终结论。“大致能确定的是，在明年上半年，铁通将会被兼并。
至于哪些资产被兼并，被谁兼并，政府将以有利于国资保值增值、有利于电讯业发展为原则通盘考
虑”。


国资委的基本立场是，非上市公司国有股权转让，进入产
权交易市场是主要实现形式，因此理论上，除了联通、移 动、电信之外，像网通、中信甚至外资
公司，都可能参与对铁通资产的处置。不过，进入产权交易市场，仅能防止国资被贱卖，在促进电
讯业发展方面，仍存在诸多不足。


较大的可能性是，政府仍将采取划拨的方式，对铁通的资
产进行处置。“如果铁通南北分拆，北方网络划归电信，南方网络划归网通，则是一个最理想的方
案。如此便能弥补电信分拆的不足，从而真正形成有效竞争，并且能最大程度地避免重复建设。”
Frost ＆ Sullivan(中国)公司总经理王煜全对《财经时报》说。


目前，铁通的总资产为136亿元，有员工7万名，市占率不
到2%。


铁通困境


成立于2000年的铁通，被视为打破垄断的希望，但随后，
铁通受困于冗员沉重、资金缺乏、体制僵化等三大问题。“现在他们更多考虑的是，有没有必要使
铁通作为一个公网单独存在，有没有必要从根本上提高国有资产的收益率。”前述消息人士说。


去年10月18日，时任铁道部部长傅志寰，曾对铁通低效的
劳动生产率公开表示不满。冗员沉重的问题甚至惊动了国务院，并被后者要求“减员增效”。铁通
技术总监周惠林当时披露的计划是，到2004年底为止，要裁掉3万员工。


但据记者了解，裁员计划并没未得到有效贯彻。铁通新闻
发言人也说，根本就没有所谓的大幅裁员计划。因此，时至今日，冗员压力依然很大。


资金缺乏也是个大问题。铁道部每年拨款的30亿元，对网
络建设与技术更新来说，杯水车薪。由于成长性较差，使其在银行贷款上阻力重重。只有国开行跟
它签署过共150亿元的贷款合同。另外，它负债率高，这使得在发行企业债方面，一时难以通过审
批。


“公司的管理层似乎更钟情于铁路这只铁饭碗。无论是董
事长还是总裁，他们的仕途都在铁路上，所以，对电讯方面缺乏兴趣是情理之中”。而这种体制僵
化、管理层封闭保守、效率低下、“铁老大情节”严重，令诸如私募等融资渠道也因而堵塞。本来
信德电信、AT＆T都曾有意与铁通进行长线合作，但后来都无奈作罢。


国资改革


“如果说在国资委成立之前，铁通这种局面还能被政府宽
容，那么在国资收益率越来越被重视的今天，公司的局面很难对出资人交代。这应该是将公司划归
国资委管理的根本原因。”前述消息人士说。


“由出资人挑选管理者，或对资产进行处置，才能从根本
上提高资产收益率”。


铁通的深层重组，其实是国资改革的组成部分。不过，从
目前看，它作为国资委下属第190家企业的时间应该不会很长，甚至可能在成为第190家企业之
前，就已经被兼并掉了。


当前国资委下属有189家企业。但国资委主任李荣融曾对传
媒称，在不会很遥远的将来，通过兼并重组，会减掉大半数目。李的计划是，要力争形成30到50
家具有国际竞争力的大公司大企业集团。


从1998年到2002年，中国国有及国有控股工业企业，从
6.5万户减少到4.3万户，减少了34%；但实现利润从743亿元提高到2636亿元，增长了2.5倍。目
前已有11对22家中央企业经国务院同意自愿重组。


具体到电讯业，这更是近两年的重头戏。无论是电信的南
北分拆、中电信(0728，HK)上市，还是网通重组、中移 动(0941，HK)、中联通(0762，HK)收购
母公司资产及合并下属两个子公司，无非是为了鼓励竞争，吸引投资，再将盘子做大，提高国资收
益率和国际竞争力。


就在本周三(17日)，国资委公布了向海内外招聘7名中央企
业高管的结果，联通的副总经理A职和B职，分别由其广东分公司总经理杨小伟和云南分公司总经理
李正茂获得。李荣融说，此次招聘在中央企业用人制度上的突破，堪比“神舟”五号在航天事业上
的突破。


南北分拆？


照此逻辑，前述消息人士对本报所称，铁通最终将被兼并
之事，应当可以采信。


业界最早流行的版本是，铁通将被并入联通。其主要理由
是，铁通是联通的股东之一，因此，铁通如果要“卖”的话，联通有优先购买权。但现在看来，这
个理由并不很充分。一方面是因为联通本身的负债率较高，另一方面联通迫切需要资金开拓CDMA
网络，很难接手铁通收益率较低的资产，尤其是铁通庞大的冗员。


之后流行的版本是，铁通将被并入移 动。主要理由在于，
移 动是惟一没有固网的运营商，如果有了铁通的固网，将会如虎添翼。但是，同样由于资产质量
及冗员的原因，使得移 动的股东担心，如果收购铁通，将降低公司的收益率，最终影响投资者的
利益。移 动董事长王晓初曾经很明白地表示，无意收购铁通资产。


新近的版本是，铁通将被并入电信。据称，在今年早些时
候，铁通曾主动找到电信，提出从铁道部分离之后，愿意成为电信一部分的意向。但是，该方案却
遭到电信高层的一致反对，因为他们一样担心，铁通庞大的冗员不仅无法令电信增加竞争力，反而
可能会拖累正在优化重组的电信，影响其在短期内实现整体上市的目标。


而《财经时报》遍访业内专家以及发改委一些官员，他们
均认为与前述几种版本比较，将铁通南北分拆，北方的网络资产，如本地网、城域网等划入电信，[!--empirenews.page--]
南方的网络资产划归网通(铁道部是小网通的股东之一，网通有大量光纤使用了铁道方面提供的路
由)，则有利于弥补当初电信南北分拆的后遗症——未彻底打破垄断，且刺激重复建设——有利于
真正形成有效的竞争。


“而且从长远来讲，这样未必不利于提高电信、网通的收
益率，因为全程全网对于电讯运营商来说十分重要。有些高收益率的增值业务，比如呼叫中心业
务，如果是全国一张网的话，就很有利于开展业务。在电信南北分拆之后，铁通占51%股权的铁通
华夏公司，就利用铁通全国一张网的优势，开展了95105***呼叫中心业务，占尽了‘渔翁之
利’。”



摘自《财经时报》