专家：中国联通通过资本运作提升竞争力

秦海波


中国联通的10年成长历程，是中国电信业打破垄断、引入竞争、高速发展的10年历
程。1994年7月19日，中国联通在我国电信改革的序曲中成立；10年过后，联通从无到有，跻身国
内4大运营商之列，并向国际一流电信企业迈进。



“联通的成长历程，让人们看到了中国电信业的竞争力”，一位业内人士如是
评价。



六次大手笔资本运作



作为一家新兴电信运营企业，1999年以后，随着初装费和入网费取消，除了享
有灵活的资费政策外，中国联通不可能像传统电信运营商那样依靠政策得到足够的发展资金。在国
务院和国家有关部门的关心支持下，联通领导班子做出了一系列重大决策，确立了重塑公司治理结
构、建立现代企业制度、上市融资、再造公司发展基础的改革思路。



第一步，彻底清理“中中外”项目，明晰产权关系。1999年起经过1年多610次
艰苦谈判，中国联通取得了项目资产的全部权益，并按政策偿还境外投资者146亿元，所用资金全
部由中国联通贷款解决，没有向国家伸手要一分钱。



第二步，对资产进行战略性重组，调整股东结构。按照国务院批准的方案，先
后完成国信寻呼成建制划入、增加国家资本金、原有股东增资等，公司资本金增加到158.8亿元，
国家股占79.18%。中国联通从此成为国家有效控股的大型股份制电信运营企业。



第三步，在海外上市，规范公司治理，实现公司治理结构与国际接轨。2000年6
月，中国联通按照国务院批准的“整体上市，分步实施”的原则，首先在香港、纽约两地成功上
市，筹集资金56.5亿美元，成为香港有史以来最大的一次股票首次公开发行，并进入全球股票首
次公开发行史上的前10名。



第四步，在国内A股市场上市，扩大股权和融资基础。



2002年10月9日，中国联合通信股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，融资
115亿元。成为第一个进入A股市场的基础电信运营商，并成为国内上市公司中流通股最大的企
业。



第五步，通过两次注资，实现了公司核心业务的“整体上市”。



第六步，在国内A股市场配售，配股总数为15亿股，募集资金约45亿元，成为A
股市场有史以来最大的配股项目。



绝不仅仅是“圈钱”



“几次大的资本运作，带给中国联通的绝不仅仅是巨额的资金支持，更为联通
规范治理机构、建立现代企业制度奠定了基础。”联通董事长兼总裁王建宙如是说。



在清理“中中外”、资产重组和上市融资过程中，联通建立健全了股东大会、
董事会，建立了各司其职、各负其责的公司管理体制。在上市公司引入独立董事，并积极发挥他们
的作用，设立了以独立董事为主任的薪酬委员会、审计委员会，建立了规范的法人治理结构。



在重塑治理结构的同时，联通积极深化“用人、用工、分配”三项制度改革，
建立“干部能上能下、员工能进能出、收入能增能减”的用人机制和收入分配制度，公司大力推行
企业的现代化管理。



有了资本市场的支持，联通不断采用先进的技术，开发适销对路的各种电信业
务。在CDMA建设方面，根据中国用户的习惯，独创了CDMA机卡分离技术。为协调GSM和CDMA两网的
发展，中国联通又开创性地开展GSM　1X技术试验，成功地开发出了“G＆C移动双模系统”。此
外，中国联通还和高通、SUN以及众多SP／CP合作，开发出了丰富多彩、深受用户喜爱以“联通无
限”为总品牌的无线数据业务。



“资本市场的认可、完善的治理结构、先进的管理加上技术和业务创新，大大
增强了中国联通在市场上的核心竞争力，也为用户带来了更好的服务体验。”一位证券界人士如是
说。



可以说，从成立之日起，中国联通就肩负着打破垄断、促进竞争的使命。为了
生存和发展，联通人一开始就形成了强烈的竞争意识和精神，在拼搏和竞争中，逐步演化成了一种
联通特有的竞争文化。随着国际电信巨头的逐步渗入，国内电信市场的竞争将日趋激烈，联通等国
内运营商将面临更多的挑战。国际一流电信运营企业，是联通的奋斗目标。




摘自《经济日报》