投行称网通可能10月招股上市 融资15亿美元

李锋


有消息说，中国第二大固话运营公司——中国网通已于7月下旬分别向港、美交易所
提交IPO申请，预计最快可于9月中展开路演，10月即可招股上市，集资额将达15亿美元左右。透
露这一消息的是一家投资银行。



它还表示，网通的上市资产将包括北京、天津、山东、辽宁、河南及河北6省市
的网络，另加上海、广东及海底光纤服务商亚洲网通的资产。而电讯盈科(0008，HK)旗下，可能
被网通收购的固话资产并不会构成IPO时的资产。相关收购所体现的价值，可能更多是从长远战略
考虑。



很长一段时期以来，网通极少与媒体沟通IPO事宜。公司副总裁冷荣泉曾对《财
经时报》解释说，这是因为处于信息披露方面的限制。因此，上述来自投行的信息可靠性并不高。
比如一个多月前，媒体盛传“四合二”的消息，就来自一家投行的报告，后亦被证伪。



对许多投资者而言，网通IPO可能是新的创富机会；他们所关注的消息，是上市
资产的情况以及发行市盈率。也有不少人对IPO的时间更感兴趣，“从中可看出管理质素以及决策
自由度”。比如中电信(0728，HK)于2002年10月中旬的IPO就称不上成功。由于正处于港美股市
的低谷，中电信不得已中途缩减了一半的募股规模。



“上市之前，中电信是纯粹的国有独资公司，因此其IPO时机的选择，并不能完
全由自己掌握。而网通内部资本结构复杂，其IPO时机的选择，将体现各方的博弈。”一位观察家
于去年底称。



或许正是在IPO时机的选择上资方的立场不同，后来网通的国资大股东才采取策
略，从不少外资手里购买股权。根据前述消息，将上市的这几部分资产看上去是“百分之百国资”
成份。这种“纯国资”，使其以H股形式上市成为可能。



在此之前，投资人士一般认为，公司将以红筹股的形式上市。内地正在进行的
税制改革，也使得以红筹形式上市变得比以前更加困难。



无论以何种形式上市，都需要确定一个好时机，如果它的管理层能够自主的
话。但是，网通的管理层眼下似乎还在继续进行并不轻松的重组工作。



有媒体前不久爆出的消息：成立半年多的网通北方、南方以及国际公司，就被
母公司网通集团注销，各省区市子公司被网通集团纳入直接管理。重组似乎绕了一圈，又回到了起
点。



在这份艰辛的同时，港股却经历了一个甜美的时期。过去三个月中，红筹指数
从1123.39点涨到了1398.03点；H股指数从3501.95点涨到了4467.89。



如果没有遇到宏观调控，这两个指数的涨幅可能会更大一些。这些数据足够表
明，网通已经错过了一个时机。而中电信(0728，HK)则抓住了这个时机。它在不久前曾增发83亿
股H股。



市场人士担心，这种好时光并不会持续久。台海局势将在很大程度上影响港股
未来的走势，国际原油价格高企也会影响港股。后者已经使得纽约股市连连下挫。欧佩克主席尤斯
吉安托罗说，石油输出国当前已没有多余的原油立即供应全球市场所需，现在需要时间增加供应，
以抵销油价急升。



“这些不利于网通上市的因素并不会在短期内消失。因此，如何确定合适的IPO
时间，将考验公司管理层以及政府相关部门。”投资人士称。



摘自《财经时报》