德国电信遭减持 欧洲政府甩卖电信股

近日，德国政府宣布将通过国有银行重建信贷银行，出售所持有的德国最大国营电信公司德国电信股份公司44.5亿欧元股份。

据报道，作为欧洲最大的电信公司之一，德国电信(DeutscheTelecom)去年全年的亏损达246亿欧元，且创下欧洲企业史上最大亏损纪录。德意志投资信托银行有关人士指出，德国政府这次出售德国电信股份并无他意，只是为了筹集资金减轻政府高额财政赤字的巨大压力。

甩卖的理由

出售德国电信的股份，德国政府的依据是欧盟1996年通过的《稳定与增长公约》，如果欧元区某一个国家的财政赤字连续三年超过其国内生产总值的3%，该国将被处以相当于其国内生产总值(GDP)0.5%的罚款。

通过这次抛售，德国政府对该公司的持股比例将从43%下降到36%。据了解，为把财政赤字降到欧盟制定的国民生产总值3%的上限以下，欧洲各国政府纷纷出售国有资产降低财政赤字。包括德国政府在内，过去六周内共有四个国家通过出售国有资产降低财政赤字。几周前，法国和荷兰分别通过出售持有的一些国家垄断行业的股份以筹集资金。

本次承销德国电信的重建信贷银行(KfWGroup)是德国政府持股的融资机构。该银行在其网站上公布说，出售的股票总价值约合55亿美元，德国政府将通过该银行出售价值30亿欧元的德国电信股票和10欧元可兑换成德国电信股票的认股权证。另外三家投行花旗集团、摩根大通和摩根士丹利还将承销总值约4.5亿欧元的德国电信股票。

虽然本次出售德国电信股份的理由很充分，但消息传出，德国电信股价仍然在法兰克福证券交易所早盘下跌了1.1%至每股15.05欧元。

大环境引发危机

去年以来，德国电信一直问题不断，除了巨额亏损外，还一直面临收购的资产不断减值的问题。公司动用了超过900亿欧元大肆并购，而且不惜以高价投得第三代移动电话(3G)牌照，但这些举措没有能够带来多少现实的利益。国际电信趋势公司的分析师指出，本次德国政府出售德国电信的股份，应该与其经营业绩有关，更与欧洲市场当前的大环境有直接的关系。

该人士认为，企业管理不够灵活，缺少监控及股市泡沫是导致整个欧洲电信业财务危机的根源。德国电信和法国电信正是欧洲这种集中管理制度的代表企业，但这种方式已经不适应国际集团所面对的各种复杂局面。为减少债务，恢复活力，出让国家股份是必然的选择，这有利于降低负债和提高投资者信心。该人士指出，欧洲电信行业经历了三年的疲软之后还是显示出一些稳定和复苏的迹象，包括德国电信和法国电信在内的一些电信公司过去一年间业绩都有所提升，平均收益增长3%。目前绝大多数电信公司的股价都已经走过了最低点，这一切都在预示着电信业正在逐渐摆脱持续已久的低迷状态。

国际电信咨询公司BDA中国办事处分析师特德·狄恩也表达了同样的看法：“虽然欧洲电信市场面临很多问题，但各国政府都在积极想办法解决问题，随着2003年欧洲3G启动，2004年将是加速发展阶段。到2008年，至少有三分之二的用户可以用上3G业务，那时西欧地区3G运营商业务收入将达到82亿欧元。总的来看，欧洲电信市场的前景还是看好的。”

欧洲电信企业自救

虽然社会背景、经济体制不尽相同，但欧洲电信市场近年来出现的一些问题，还是值得我们借鉴和警惕。在经历了几年的迅猛增长和对3G服务的盲目乐观之后，以德国电信和法国电信为代表的欧洲电信企业陷入了一系列资本、财务和亏损危机。而政府作为电信公司的主要股东，负有不可推卸的责任。正是看到这一点，以德、法为代表的欧洲国家正在对其电信公司做一系列的调整，其中主要的手段就是重组、裁员和降低国家股份。法国经济部长梅尔甚至表示，“国家持有法国电信多数股份是引发公司目前财务危机的主要原因之一。因此，如果对法国电信有利，政府将致力于电信业的改革，并同意进一步减少持股。”

种种迹象表明，经历了一个时期疯狂投入的欧洲电信公司正逐渐变得理性。而政府支持以及公司自身的变革自救使得整个欧洲电信业正得以走上复苏之路。

----《通信产业报》