网通利润同比上升30% 360亿收购四省网络

昨日中午，在港上市的内地电信运营商中国网通(00906.hk)在香港联交所发布了公司简短的2005年中期业绩公告。上半年进账337.24亿元，净利润同比大幅增长30.4%，达63.58亿元。同日，中国网通正式公开对母公司四省资产的收购细节。

　　盈利理想超出预期

　　根据这个在联交所公布的简短公告，中国网通今年上半年(截至6月30日)的销售额是337.24亿元人民币，比去年同期微升3.7%；但利润情况表现理想，净利润比去年同期的48.75亿元增长30.4%，达63.58亿元，大大高于业界的预期。

　　此前，由于业界预期中国电信运营商的用户数量增长趋缓、APRU值(平均每月每户收益)下降，所以对内地几家在香港上市的电信运营商的利润情况并不抱过高期望，高盛此前更估计网通的半年纯利仅微升1.6%，达57.16亿元人民币。

　　对于网通上半年出现30%的利润增长，赛迪顾问高级分析师绎明宇认为，今年上半年中国几大运营商的表现都超出预期，而网通在小灵通、宽带业务的拓展上增长较快，同时在高端企业客户上也以更灵活的方式保证了用户APRU值，因此利润增长抢眼。

　　实现整体上市第二步

　　去年11月，中国网通率先将北京、天津、山东、河北、河南、辽宁北方六省(市)加上海、广东南方两省(市)，再加网通国际分公司和亚洲网通公司的资产打包上市，而这些都是目前网通电信资产中最优秀的部分，这已被视作为网通资产整体上市的第一步。早在今年4月，中国网通已公布将收购母公司中国网通集团黑龙江、吉林、山西和内蒙古4省的固网电信资产，实现整体上市计划的第二步。

　　中国网通周一表示，将以360亿元现金收购上述四省网络，并将承担债务，这最多将使今年的盈利提高13.8%。其中，网通将拿出128亿元现金，但是首付只有30亿元，其余98亿元将在五年内分十次付清。 网通将承担所收购公司的232亿元债务，负债与资产比率将从38%提高到50%。

　　4省业务目标纯利14.2亿

　　按网通3家财务顾问预测，网通05年预测市盈率为12倍，但4省业务仅为9倍，而集团目标4省业务的全年纯利则为14.2亿人民币。

　　分析师的预计是11亿元。一些分析师担心债务增加对近期股票表现的影响。分析师海伦-劳表示：“尽管收购能增加网通的盈利，其股价未来的表现不会好。因为现在的股价已经反映了收购的贡献。”

　　网通董事会主席张春江表示，四省在固话和宽带领域都有很强的增长潜力，总人口为1.22亿，固话订户数量为3050万。新购4省业务的ARPU及EBITDA利润率均低於上市公司，但4省占总体比例不足三分之一，收购4省业务对网通ARPU及EBITDA利润率的影响均只有约0.1%；他并表示，网通全年资本开支预算不变。


CHINA通信网组稿