电讯盈科花落港资 李泽楷六年赚79.4亿

部分股东九成身家被蒸发

　　“最终只获派每股0.33港元-0.38港元特别股息，与早前市场憧憬派发2港元-3元的特别股息，相差甚远”，新鸿基金融策略师彭伟新表示，电盈小股东在此次交易中获益不大。此外，电盈股份在交易过程中多次停牌及复牌，散户根本没有机会伺机买入，料电盈股价短期受压，中线将会偏软。

　　彭伟新认为，早前市场估计电盈将以高价出售电讯及媒体资产，除了会向小股东派发特别股息外，还憧憬电盈会被高价私有化，但最终只是控股权易手令小股东好梦成空。

　　事实上，李泽楷在2000年收购香港电讯时，网络股热潮令电盈股价一度飙升至28港元(合并前股价)，但由于在收购香港电讯后，电盈负债庞大令公司变成负资产蓝筹公司，股价也惨跌至0.8港元；虽然2003年1月电盈将每5股合并成1股才摆脱成为毫子股(香港当地对于股价低于1港元但不低于0.1港元股票的通俗叫法)的命运，但这并没有挽回颓势，到2003年底，其股价仍然徘徊在5港元-6港元之间，与巅峰时期相比，不少股东超过97%的身家已被蒸发。

　　尽管电讯盈科(0008.HK)主席李泽楷已经承诺私人拿出13.8亿港元作为特别股息，但小股东并未因这点“甜头”心满意足。在李泽楷宣布将新加坡上市子公司盈科拓展所持电盈22.66%的股权悉数售予梁伯韬财团后，电盈昨日股价一度重挫近10%，收盘报5.05港元，跌幅9.009%；盈科拓展则在收购消息的刺激下，早盘一度上涨5.5%，收盘报0.375新元。

　　李泽楷净赚79.4亿港元

　　那么这场交易最大的赢家是谁？分析师指出，最大受益者就是在这次电盈争夺战中，口口声声要为小股东争取最大利益的李泽楷。

　　据了解，李泽楷在1999年5月以盈科名义，借得信佳之壳上市，并注入数码港及数个地产项目，总价值24.6亿港元，得信佳自此易名盈科数码动力，为今日电讯盈科之前身。而这笔为数达二十多亿港元的成本在六年后的今日赚回逾百亿港元资产，6年间劲赚两倍。

　　李泽楷2000年入主电盈后便迫不及待的以每股15.811港元配售2.4亿股当时的盈动股份，成功套现37.9亿港元。李泽楷此次决定以每股6港元出售盈科拓展所持22.66%的电盈股份，涉及资金91.6亿港元。以李泽楷持有盈科拓展75%股权计算，可得金额约68.7亿港元，扣除给小股东13.8亿港元的派息，实收54.9亿港元。此外，李泽楷私人持有电盈3%股权，以昨日电盈市值计算约为11.2亿港元。

　　换言之，李泽楷在六年内进帐117.8亿港元，扣除回馈小股东的特别股息及当年注入得信佳的地产项目成本，仍有79.4亿港元的盈利。

　　梁伯韬或扮演“摆渡人”

　　对于港资财团的最终胜利，凯基证券分析师Samuel认为，梁伯韬是一位投资银行家并未专门从事过电讯方面的业务，所以以梁伯韬为首的财团收购电盈控股权，可能是过渡性质的权宜之计，而且梁伯韬本人也曾在周一晚间举行的记者会上表示，不排除再引入其它投资者，故电盈资产还有换主的可能。

　　网通集团发布对外声明称，对电讯盈科将股权出售给梁伯韬表示赞赏，并欢迎梁伯韬成为电讯盈科的大股东。网通表示，将继续保持和加深与电盈在电信领域内的战略合作关系，全面推进双方业已达成的业务合作意向。

　　这一结果对于美国新桥资本而言的确是沉重打击。据报道，Texas Pacific Group刚刚关闭一个152亿美元的全球基金，新桥资本也打算在现金充裕时在亚洲寻求收购机会，此前他们打算通过收购盈科(亚洲)拓展的股权间接获得电盈的部分股份。

　　另外一个竞购主角麦格理则显得有些“恋恋不舍”，有媒体报道称，麦格理至今仍未萌生退意，理由是梁伯韬“只是”购入电盈股权并不涉及旗下资产，麦格理希望能提供一个各方皆满意的方案。不过分析师认为外资再提收购电盈资产的可能性不大，因为梁伯韬入主电盈可能再度表达了政府对港资控股电盈的心愿。